[{"data":1,"prerenderedAt":-1},["ShallowReactive",2],{"content-doc-dciofff8b362":3},{"user":4,"document":8,"mainDocument":27,"columnUrl":29,"subscription":30,"footer":42,"text":80},{"isAuthenticated":5,"isAdmin":5,"displayName":6,"avatarUrl":6,"nid":6,"groupLevel":7},false,"",-10,{"id":9,"fullTitle":10,"subTitle":6,"url":11,"columnId":12,"columnName":13,"columnUrl":14,"summary":6,"contentHtml":15,"mainContentHtml":6,"posterUrl":16,"createDate":17,"displayDate":18,"displayDateSlash":19,"pageviews":20,"tags":21,"hidden":5,"isSubContent":5,"replyDocOrTargetId":6,"contentType":23,"videoId":6,"liveVideoUrl":6,"useContentVideo":5,"duration":24,"price":24,"priceText":25,"priceBadgeText":25,"priceBadgeClass":26,"freeForMinGroupLevel":24,"redirectUrl":6,"readyToStream":5},"dciofff8b362","AI-股反弹乏力：三大支撑缺失难复制-7-月行情","\u002Fdoc\u002Fdciofff8b362","col18178739ee","美股资讯","\u002Fcol\u002Fcol18178739ee","\u003Cp>\n\u003C\u002Fp>\u003Cp>\u003Cspan>据 Woofun AI 消息，摩根大通(JPM)对 10 月 AI 股反弹力度的悲观预期对比 7 月形成鲜明反差，尽管股价已现回调，但市场修复路径难以复制此前迅速且有力的行情。策略师 Nikolaos Panigirtzoglou 强调，当前投资者逢低买入意愿减弱，叠加企业回购减少与空头仓位不足，使得本轮下跌缺乏转化为强劲反弹的基础动能。\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fp>\n\u003Cp>\u003Cspan>从资金面与仓位结构深度解构，本轮调整与 7 月存在本质差异。Woofun AI 整理数据显示，尽管韩国存储芯片巨头 SK 海力士(SKHY)和三星电子股价在过去一个月均下跌近三分之一，但相关股票尚未呈现明显超卖特征，跌幅本身不足以构成反弹依据。市场担忧聚焦于 AI 资本开支热潮可能放缓，以及价格更低的中国竞争对手可能侵蚀增长和利润率。近期抛售扩散至整个产业链，费城半导体指数在过去五个交易日下跌约 10%，英特尔(INTC)同期跌幅也大致相当。与 7 月不同，10 月调整中 ETF 投资者并未像此前那样通过杠杆及非杠杆 ETF 逢低买入，类似买盘鲜有出现。此前帮助市场承接抛压的资金，目前尚未明显回归。空头仓位的差异进一步削弱了潜在支撑。7 月，美国上市规模最大的韩国股票 ETF——iShares MSCI 韩国 ETF(EWY)——空头仓位曾明显增加，而本月该基金空头仓位变化不大。\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fp>\n\u003Cp>\u003Cspan>同时，VanEck 半导体 ETF(SMH)和 Roundhill 存储芯片 ETF(DRAM)等产品的空头仓位也处于较低水平。由于空头获利了结形成的买盘有时能推动反弹，当前低位意味着这部分潜在买盘相对有限。\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fp>\n\u003Cp>\u003Cspan>更关键的变量在于杠杆风险的重新累积。Panigirtzoglou 关注的杠杆存储芯片 ETF 资产管理规模相对于底层股票总市值的比例，在 7 月底降至低点后，于 8 月和 9 月重新上升。\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fp>\n\u003Cp>\u003Cspan>这意味着经历上一轮调整后释放的部分杠杆风险，如今又回到了市场，可能放大波动。Anthropic 和 OpenAI 仍难实现盈利的处境，以及高利率环境，使投资者重新审视 AI 基础设施扩张的增长前景，导致抄底资金缺席。\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fp>\n\u003Cp>\u003Cspan>企业行为的变化是另一项关键区别。在第二季度录得强劲利润后，SK 海力士和三星电子宣布了合计 400 亿美元的股票回购计划。这些计划执行速度快于预期，并已于 10 月中旬提前完成。对于市场而言，回购意味着企业使用自有资金买入股票，提供相对持续的需求。在投资者减仓、市场情绪转弱时，这部分买盘能够承接部分卖盘，缓和股价下行压力。\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fp>\n\u003Cp>\u003Cspan>然而，回购提前完成，意味着这股需求比预期更早退出。此前由企业资金吸收的抛压，接下来需要由其他投资者承接。即使公司的经营前景没有进一步恶化，买卖力量的变化，也可能使股价更难企稳。7 月底，市场并未面临同样的回购资金骤减，因此两轮调整虽然都由韩国存储芯片股率先承压，但支撑后续修复的资金条件已有明显差异。这也解释了摩根大通为何强调，股价已经下跌，并不意味着仓位和资金流已经调整到足以支撑强劲反弹的程度。\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fp>\n\u003Cp>\u003Cspan>多重约束下，AI 股修复路径发生改变。从买盘来源看，ETF 投资者没有像 7 月那样明显入场抄底；空头仓位较低，意味着通过获利平仓形成的回补需求有限；企业回购结束，又减少了一股持续买入的力量。\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fp>\n\u003Cp>\u003Cspan>与此同时，杠杆存储芯片 ETF 的相对规模在 8 月和 9 月重新上升，使市场在承接能力减弱的同时，仍面临杠杆放大波动的风险。这些因素叠加，使反弹更依赖新的资金入场。股价下跌能够降低买入成本，却无法自动创造买入意愿。面对 AI 资本开支可能放缓、竞争加剧，以及高利率下盈利兑现仍有不确定性等问题，投资者可能需要更多证据，才愿意重新增加仓位。因此，摩根大通的判断主要指向本轮调整后的修复能力7 月曾推动行情迅速回升的几股买盘，如今或已减弱，或尚未出现，而杠杆风险又有所累积。这并不排除短期反弹，但意味着市场难以仅凭此前的经验，就期待同样迅速、同样有力的修复。沿着这一分析框架，后续值得观察的是韩国及半导体相关 ETF 能否重新吸引资金，杠杆仓位是否得到消化，以及企业是否推出新的回购计划。在这些支撑出现改善之前，本轮 AI 股调整可能需要更长时间，才能重新建立起持续的买盘基础。\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fp>\n\u003Cp>\u003Cspan>最专业的美股资讯,推荐美股大数据 \u003Ca href=\"https:\u002F\u002FStockwe.com\u002F\">https:\u002F\u002FStockwe.com\u002F\u003C\u002Fa>\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fp>\n\u003Cp>\u003Cspan>如何识别美股市场异常波动？美国机构主力资金买卖情况，出货和吸筹，使用美股投资网VIP会员，2008年成立于美国硅谷，由前纽约证券交易所分析师Ken创立，联合多位摩根斯坦利分析师，谷歌 Meta工程师利用AI和大数据，配合十多年美股实战经验和业内量化模型，建立了一个股市数据库 \u003Ca href=\"https:\u002F\u002FStockWe.com\u002F\">https:\u002F\u002FStockWe.com\u002F\u003C\u002Fa> 每天处理千万级股票数据：捕捉期权大单，实时主力资金流向、机构持仓变化、川普突发新闻，精准交易信号第一时间发到您手机APP！\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fp>\n\u003Cp>\u003C\u002Fp>","https:\u002F\u002Fwww.tradesmax.com\u002Fimages\u002Fa_Stock\u002FA\u002FAI\u002FAI3.jpg","2026-10-19T14:14:07","2026.10.19","2026\u002F10\u002F19",57400,[22],"AI","Article",0,"免费","success",{"id":9,"fullTitle":10,"subTitle":6,"url":11,"columnId":12,"columnName":13,"columnUrl":14,"summary":6,"contentHtml":15,"mainContentHtml":6,"posterUrl":16,"createDate":17,"displayDate":18,"displayDateSlash":19,"pageviews":20,"tags":28,"hidden":5,"isSubContent":5,"replyDocOrTargetId":6,"contentType":23,"videoId":6,"liveVideoUrl":6,"useContentVideo":5,"duration":24,"price":24,"priceText":25,"priceBadgeText":25,"priceBadgeClass":26,"freeForMinGroupLevel":24,"redirectUrl":6,"readyToStream":5},[22],"\u002Fcol\u002Fstocknews",{"visible":5,"marketingHtml":31,"services":32,"recentDocuments":41},"\u003Cfigure class=\"image\">\u003Ca 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