[{"data":1,"prerenderedAt":-1},["ShallowReactive",2],{"content-doc-dcioebb01bfc":3},{"user":4,"document":8,"mainDocument":27,"columnUrl":29,"subscription":30,"footer":42,"text":80},{"isAuthenticated":5,"isAdmin":5,"displayName":6,"avatarUrl":6,"nid":6,"groupLevel":7},false,"",-10,{"id":9,"fullTitle":10,"subTitle":6,"url":11,"columnId":12,"columnName":13,"columnUrl":14,"summary":6,"contentHtml":15,"mainContentHtml":6,"posterUrl":16,"createDate":17,"displayDate":18,"displayDateSlash":19,"pageviews":20,"tags":21,"hidden":5,"isSubContent":5,"replyDocOrTargetId":6,"contentType":23,"videoId":6,"liveVideoUrl":6,"useContentVideo":5,"duration":24,"price":24,"priceText":25,"priceBadgeText":25,"priceBadgeClass":26,"freeForMinGroupLevel":24,"redirectUrl":6,"readyToStream":5},"dcioebb01bfc","“大空头”伯里再发AI崩盘预警：Nebius是“繁荣顶峰缩影”！加码做空美光、甲骨文及半导体ETF","\u002Fdoc\u002Fdcioebb01bfc","col18178739ee","美股资讯","\u002Fcol\u002Fcol18178739ee","\u003Cp>\n\u003C\u002Fp>\u003Cp>\u003Cspan>美股投资网获悉，凭借预测2008年次贷危机而闻名的“大空头”迈克尔·伯里(Michael Burry)再次向AI热潮发出尖锐警告。8月12日，伯里通过Substack平台披露了其最新的持仓调整，在Nebius(NBIS)财报发布后股价暴涨34%后，逆势加码了空头头寸，并称这家AI云服务商是“繁荣顶峰的缩影”。与此同时，他进一步扩大了对美光科技(MU)、甲骨文(ORCL)以及iShares半导体ETF(SOXX)的看空押注。\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fp>\n\u003Cp>\u003Cspan>伯里对Nebius的批评尤为尖锐，直指这家AI云基础设施提供商“正是繁荣顶部的典型模样”。他将当前AI基础设施市场的定价结构描述为“反向市场”(backwardation)——短期算力价格是长期合同的两倍，这一现象揭示出GPU价值正在快速贬值的残酷现实。\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fp>\n\u003Cp>\u003Cspan>逆势加仓在34%暴涨中加倍做空\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fp>\n\u003Cp>\u003Cspan>此次操作中最引人注目的动作是对Nebius的加仓。这家从俄罗斯互联网巨头Yandex分拆、总部位于阿姆斯特丹的AI云服务商，于8月12日公布了2026年第二季度财报。受益于AI基础设施需求的爆发，其当季营收同比增长454%至5.823亿美元，超出市场预期。财报发布后，Nebius股价单日飙升34%。\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fp>\n\u003Cp>\u003Cspan>然而，这份靓丽的成绩单并未动摇伯里的看空立场。他当天在Substack上宣布，已在247美元的价位加仓了Nebius空头头寸。\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fp>\n\u003Cp>\u003Cspan>伯里此次披露的做空操作覆盖了个股与行业指数两个层面\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fp>\n\u003Cp>\u003Cspan>Nebius以每股247美元的价格加仓空头;\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fp>\n\u003Cp>\u003Cspan>美光科技以每股924美元的价格增加空头头寸;\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fp>\n\u003Cp>\u003Cspan>甲骨文以每股152美元的价格扩大空头敞口;\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fp>\n\u003Cp>\u003Cspan>iShares半导体ETF增持2027年3月到期的看跌期权，行权价集中在400美元区间。\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fp>\n\u003Cp>\u003Cspan>此前的8月6日，伯里已首次披露对Nebius和甲骨文的空头头寸，当时Nebius的做空价格约为212美元，甲骨文约为145美元。短短一周内两次加仓，显示出伯里对AI基础设施板块估值泡沫的坚定看空立场。\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fp>\n\u003Cp>\u003Cspan>截至8月13日，Nebius的空头持仓占流通股比例已高达28.8%，成为市场上被做空最严重的AI基础设施标的之一。该股年内涨幅一度超过209%。\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fp>\n\u003Cp>\u003Cspan>多头布局拉丁美洲电商与动物保健的“避风港”\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fp>\n\u003Cp>\u003Cspan>在全力做空AI的同时，伯里同步增持了两个多头头寸\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fp>\n\u003Cp>\u003Cspan>MercadoLibre(MELI) 以每股1,850美元加仓，称“无需进一步解释，非常看好”;\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fp>\n\u003Cp>\u003Cspan>Zoetis(ZTS) 以每股73.60美元增持，评价同样简洁而坚定。\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fp>\n\u003Cp>\u003Cspan>这两笔交易揭示了伯里的投资逻辑——在AI泡沫可能破裂的预期下，将资金配置到具有稳固基本面、不受AI资本开支周期影响的“避风港”型资产。MercadoLibre作为拉丁美洲电商与金融科技龙头，Zoetis作为全球动物保健龙头，均具备稳定的现金流和明确的增长前景。\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fp>\n\u003Cp>\u003Cspan>Nebius“反向市场”的警示短期算力溢价两倍，GPU正在贬值\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fp>\n\u003Cp>\u003Cspan>伯里对Nebius的看空逻辑，建立在对其财报电话会内容的深入剖析之上，质疑其商业模式与经济实质的可持续性。\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fp>\n\u003Cp>\u003Cspan>首先，伯里指出了AI算力定价中的“反向市场”结构。 Nebius在8月12日的财报中披露，其AI计算合同的定价结构呈现出极端的“短期溢价”特征短期合同(1年以内)每兆瓦4,000万至5,000万美元，有时更高;中期合同(1-3年)每兆瓦2,000万至2,500万美元。\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fp>\n\u003Cp>\u003Cspan>短期价格几乎是中期的两倍。伯里对此尖锐发问“为紧急和便利支付两倍的价格?这是极端的紧急”。\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fp>\n\u003Cp>\u003Cspan>在商品市场中，这种“当前价格远高于远期价格”的现象被称为反向市场(backwardation)，通常意味着市场预期该商品的价值正在快速下降。伯里将这一逻辑套用在AI算力市场上，指出“电力本身不会贬值。因此，要么是GPU在贬值，要么是客户在贬值，或者更可能的是，两者都在贬值。”\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fp>\n\u003Cp>\u003Cspan>其次，伯里进一步批评Nebius将服务器折旧年限从4年延长至5年的做法。他指出，Nebius的合同定价暗示其算力资产每年约有50%的价值衰减，却在财务报表中通过延长折旧年限来“缓慢分摊成本，制造出即时利润膨胀的幻觉”。他暗示这种做法可能在粉饰盈利，因为AI基础设施硬件的实际更新换代速度远快于其账面折旧速度。\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fp>\n\u003Cp>\u003Cspan>此外，伯里再次对行业内庞大的表外负债发出警告。 他在一周前的Substack帖子中曾写道“鱼儿已经在表外负债、后备承诺、未开始的租赁和购买承诺上吃得脑满肠肥。它们变得非常肥胖、非常庞大，容易成为目标”。\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fp>\n\u003Cp>\u003Cspan>甲骨文的隐忧债务驱动的AI基建豪赌\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fp>\n\u003Cp>\u003Cspan>伯里对甲骨文的看空逻辑与其对Nebius的批评一脉相承。他此前已警告，甲骨文因低估GPU折旧，到2028年其收益可能被高估26%至27%。\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fp>\n\u003Cp>\u003Cspan>此番加仓做空甲骨文之际，该公司正因激进的AI基础设施投资战略而陷入“裁员-举债”的双重螺旋——2026财年已裁员约2.1万人，同时债务规模攀升至1,295亿美元。甲骨文的困境恰恰印证了伯里的核心担忧当硬件折旧速度远超公司承认的速度时，报告收益与经济现实之间的差距将急剧扩大。\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fp>\n\u003Cp>\u003Cspan>更深层的警告英伟达的“5000亿循环融资”\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fp>\n\u003Cp>\u003Cspan>伯里的空头布局并非孤立行为。他此前已对英伟达(NVDA)联合华尔街六大金融机构推出的5,000亿美元AI基础设施融资平台发出严厉警告。\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fp>\n\u003Cp>\u003Cspan>伯里将这一模式称为“华尔街特技”，认为其本质上是用私人信贷、资产支持债务和英伟达自身的资本来资助英伟达GPU的采购，形成了一个“钱从左口袋到右口袋”的闭环。他警告，这种建立在GPU需求之上的杠杆融资体系，正在重演2008年金融危机前的风险模式。\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fp>\n\u003Cp>\u003Cspan>他在Substack上写道“新老板，和旧老板一样。”\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fp>\n\u003Cp>\u003Cspan>最专业的美股资讯,推荐美股大数据 \u003Ca href=\"https:\u002F\u002FStockwe.com\u002F\">https:\u002F\u002FStockwe.com\u002F\u003C\u002Fa>\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fp>\n\u003Cp>\u003Cspan>如何识别美股市场异常波动？美国机构主力资金买卖情况，出货和吸筹，使用美股投资网VIP会员，2008年成立于美国硅谷，由前纽约证券交易所分析师Ken创立，联合多位摩根斯坦利分析师，谷歌 Meta工程师利用AI和大数据，配合十多年美股实战经验和业内量化模型，建立了一个股市数据库 \u003Ca href=\"https:\u002F\u002FStockWe.com\u002F\">https:\u002F\u002FStockWe.com\u002F\u003C\u002Fa> 每天处理千万级股票数据：捕捉期权大单，实时主力资金流向、机构持仓变化、川普突发新闻，精准交易信号第一时间发到您手机APP！\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fp>\n\u003Cp>\u003Cspan>最专业的美股资讯,推荐美股大数据 \u003Ca href=\"https:\u002F\u002FStockwe.com\u002F\">https:\u002F\u002FStockwe.com\u002F\u003C\u002Fa>\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fp>\n\u003Cp>\u003Cspan>如何识别美股市场异常波动？美国机构主力资金买卖情况，出货和吸筹，使用美股投资网VIP会员，2008年成立于美国硅谷，由前纽约证券交易所分析师Ken创立，联合多位摩根斯坦利分析师，谷歌 Meta工程师利用AI和大数据，配合十多年美股实战经验和业内量化模型，建立了一个股市数据库 \u003Ca href=\"https:\u002F\u002FStockWe.com\u002F\">https:\u002F\u002FStockWe.com\u002F\u003C\u002Fa> 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