[{"data":1,"prerenderedAt":-1},["ShallowReactive",2],{"content-doc-dciodd857cac":3},{"user":4,"document":8,"mainDocument":27,"columnUrl":29,"subscription":30,"footer":42,"text":80},{"isAuthenticated":5,"isAdmin":5,"displayName":6,"avatarUrl":6,"nid":6,"groupLevel":7},false,"",-10,{"id":9,"fullTitle":10,"subTitle":6,"url":11,"columnId":12,"columnName":13,"columnUrl":14,"summary":6,"contentHtml":15,"mainContentHtml":6,"posterUrl":16,"createDate":17,"displayDate":18,"displayDateSlash":19,"pageviews":20,"tags":21,"hidden":5,"isSubContent":5,"replyDocOrTargetId":6,"contentType":23,"videoId":6,"liveVideoUrl":6,"useContentVideo":5,"duration":24,"price":24,"priceText":25,"priceBadgeText":25,"priceBadgeClass":26,"freeForMinGroupLevel":24,"redirectUrl":6,"readyToStream":5},"dciodd857cac","Cloudflare(NET)Q2电话会：AI-智能体流量拐点显现，多元业务高增、盈利进度超预期","\u002Fdoc\u002Fdciodd857cac","col18178739ee","美股资讯","\u002Fcol\u002Fcol18178739ee","\u003Cp>\r\n\u003Cp>\u003Cspan style=\"font-size: large;\">美股投资网获悉，网络安全公司Cloudflare(NET)于8月6日发布第二季度财报，整体营收、大客户规模、开发者生态、现金流等核心财务经营指标全面超预期，网络流量结构迎来历史性拐点 ——AI 智能体等非人类流量占比首次突破 50%。\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fp>\r\n\u003Cp>\u003Cspan style=\"font-size: large;\">本次电话会议问答环节，多家头部券商分析师围绕 AI 商业化变现、Workers 开发者平台、零信任安全、支付基础设施、渠道生态、盈利节奏、算力战略等核心议题提问，公司 CEO Matthew Prince、CFO Thomas Seifert 完整解读业务增长逻辑、产品壁垒与全年经营指引。\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fp>\r\n\u003Cp>\u003Cspan style=\"font-size: large;\">以下是 Cloudflare 2026 年第二季度财报电话会议纪要的中文翻译\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fp>\r\n\u003Cp>\u003Cspan style=\"font-size: large;\">高管发言\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fp>\r\n\u003Cp>\u003Cspan style=\"font-size: large;\">菲利普·温斯洛（Philip Winslow）\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fp>\r\n\u003Cp>\u003Cspan style=\"font-size: large;\">战略财务、财库与投资者关系副总裁\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fp>\r\n\u003Cp>\u003Cspan style=\"font-size: large;\">感谢大家今天参加我们的电话会议，共同讨论 Cloudflare 2026 年第二季度的财务业绩。今天与我一同出席会议的还有联合创始人兼首席执行官马修·普林斯（Matthew Prince）、联合创始人兼总裁米歇尔·扎特林（Michelle Zatlyn），以及首席财务官托马斯·塞弗特（Thomas Seifert）。\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fp>\r\n\u003Cp>\u003Cspan style=\"font-size: large;\">相信大家此时都已经收到了我们的业绩公告。该公告以及补充财务信息均可在我们的投资者关系网站上查阅。\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fp>\r\n\u003Cp>\u003Cspan style=\"font-size: large;\">在此提醒大家，我们将在今天的讨论中做出前瞻性陈述，包括但不限于关于我们的客户、供应商和合作伙伴、运营与未来财务表现、预期推出的新产品及其发布时机与市场潜力、预期的未来财务与经营表现，以及我们对未来宏观经济状况的预期。这些陈述及其他评论并非对未来表现的保证，且受制于风险和不确定性，其中许多因素超出我们的控制范围。我们的实际结果可能与前瞻性陈述中所预测或暗示的结果存在重大差异。这些前瞻性陈述仅适用于今天，大家不应依赖它们来代表我们未来的观点。本次电话会议结束后，我们不承担更新这些陈述的义务。\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fp>\r\n\u003Cp>\u003Cspan style=\"font-size: large;\">关于可能影响我们未来经营业绩和财务状况的风险与不确定性的更完整讨论，请参阅我们提交给美国证券交易委员会（SEC）的文件以及今天的业绩新闻稿。除非另有说明，我们今天讨论的所有财务数据（除营收外）均为调整后的 Non-GAAP（非通用会计准则）数据。您可以在我们投资者关系网站上的业绩新闻稿中找到 GAAP 与 Non-GAAP 财务指标的调和表。对于历史时期的数据，GAAP 与 Non-GAAP 的调和表可在刚才提到的补充财务信息中找到。\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fp>\r\n\u003Cp>\u003Cspan style=\"font-size: large;\">我们还想通知大家，我们将参加 8 月 24 日举行的 Stifel 科技高管峰会（Stifel's Tech Executive Summit）以及 9 月 9 日举行的高盛 Communacopia 与科技大会（Goldman Sachs' Communacopia and Technology Conference）。\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fp>\r\n\u003Cp>\u003Cspan style=\"font-size: large;\">现在，我想将会议交给马修。\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fp>\r\n\u003Cp>\u003Cspan style=\"font-size: large;\">马修·普林斯（Matthew Prince）\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fp>\r\n\u003Cp>\u003Cspan style=\"font-size: large;\">联合创始人、共同董事长兼首席执行官\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fp>\r\n\u003Cp>\u003Cspan style=\"font-size: large;\">谢谢，菲利普。\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fp>\r\n\u003Cp>\u003Cspan style=\"font-size: large;\">我们取得了极其强劲的第二季度业绩。我们实现营收 6.961 亿美元，同比增长 36%。目前，年消费额超过 10 万美元的大客户数量达到 4,698 家，同比增长 27%。本季度我们新增的大客户数量创下历史新高，同比净增 986 家，这是我们公司历史上 12 个月内净增最多的一次。以美元计算的净留存率（NRR）为 120%，环比上升 2%，同比上升 6%。我们的毛利率为 73.1%，8 个季度以来首次实现环比改善。我们实现了 9,610 万美元的营业利润，Non-GAAP 营业利润率为 13.8%。本季度我们产生了 5,640 万美元的自由现金流，同比增长 69%。一段时间以来我们在业务中看到的强劲势头在第二季度继续增强。\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fp>\r\n\u003Cp>\u003Cspan style=\"font-size: large;\">以下是一些亮点\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fp>\r\n\u003Cp>\u003Cspan style=\"font-size: large;\">销售生产力连续第 10 个季度实现同比增长。\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fp>\r\n\u003Cp>\u003Cspan style=\"font-size: large;\">新客户预订额以 5 多年来的最快速度增长。\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fp>\r\n\u003Cp>\u003Cspan style=\"font-size: large;\">新销售管道（Pipeline）的生成继续加速，再次创下 5 年来最快的环比增长速度。\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fp>\r\n\u003Cp>\u003Cspan style=\"font-size: large;\">本季度我们新增了超过 8,000 家付费客户，推动付费客户数量同比增长 74%。作为背景参考，我们本季度新增的付费客户数量，已经相当于我们在 2019 年第三季度上市时的付费客户总数。\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fp>\r\n\u003Cp>\u003Cspan style=\"font-size: large;\">我们同比新增了近 1,000 家大客户。此外，从年化收入 10 万美元到 500 万美元以上的每一个大客户层级，我们的同比净增数量都创下了历史新高。\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fp>\r\n\u003Cp>\u003Cspan style=\"font-size: large;\">截至本季度末，我们平台上的开发者数量超过 740 万名。仅在第二季度就增加了近 200 万名开发者，超过了我们在 2025 年全年增加的 150 万名。\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fp>\r\n\u003Cp>\u003Cspan style=\"font-size: large;\">显而易见，智能体（Agentic）的未来需要一种新型的云。开发者正纷纷涌向 Cloudflare，因为我们的 Workers 开发者平台赋予了他们构建智能体未来所需的一切。我们是构建、部署和扩展智能体及其生成代码的最快、最安全且最具成本效益的地方。\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fp>\r\n\u003Cp>\u003Cspan style=\"font-size: large;\">在 Cloudflare，我们不断证明的是当你以正确的方式建立一家公司时，你可以一边保持增长和创新，一边高效执行并实现盈利。我们拥有网络，拥有平台，拥有创新文化；我们拥有业务势头，拥有严谨的执行力。我们处于正确的时间节点，并且正稳稳地踩紧油门。这是我们深知行之有效的获胜公式，也正是将 Cloudflare 推向领跑位置、在智能体 AI 时代引领下一阶段互联网的同一个公式。\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fp>\r\n\u003Cp>\u003Cspan style=\"font-size: large;\">这正好顺畅地过渡到讨论我们本季度获得的一些客户签约\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fp>\r\n\u003Cp>\u003Cspan style=\"font-size: large;\">一家领先的数字原生媒体公司拓展了与 Cloudflare 的合作，签署了一份为期 5 年、价值 3,180 万美元的应用程序服务（Application Services）和零信任（Zero Trust）合同。为了应对激进的网络抓取并提升全球性能，该客户选择了 Cloudflare 最佳的边缘能力和运营速度。尽管面临着将支出集中到其现有超大规模云厂商（Hyperscaler）的竞争压力，但该客户的长期承诺证明当性能和安全不可妥协时，企业会选择 Cloudflare 的统一平台。\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fp>\r\n\u003Cp>\u003Cspan style=\"font-size: large;\">一家欧洲全球 2000 强科技公司拓展了与 Cloudflare 的合作，签署了一份为期 3 年、价值 1,100 万美元的应用程序服务和零信任合同，并为其未来的 AI 工作负载铺垫了我们的开发者平台。经过多年的收购导致 IT 架构碎片化后，该客户选择 Cloudflare，摒弃了包含 5 个现有传统单点解决方案的堆栈（在其长期路线图中甚至多达 7 个），转而采用我们的单一统一平台作为其整个组织构建的基础。\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fp>\r\n\u003Cp>\u003Cspan style=\"font-size: large;\">一家美国大型联邦机构拓展了与 Cloudflare 的合作，签署了一份为期 5 年、价值 770 万美元的 Magic Transit 和网络防火墙合同。在一家传统供应商的宕机导致超过 10 万名用户几天无法访问关键任务系统后，该机构紧急寻求更高的弹性与实时控制力。Cloudflare 将该客户的全球规则变更时间从 1 周的 SLA 缩短至仅 30 秒。他们还通过在边缘拦截不受欢迎的流量削减了硬件成本，并已经关闭了一个完整的数据中心。作为既有的应用安全客户，该机构现在可以在一个统一平台上运行其网络和应用安全，巩固了 Cloudflare 作为其所有互联网流量入口的地位。\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fp>\r\n\u003Cp>\u003Cspan style=\"font-size: large;\">一家快速增长的生成式 AI 公司为其开发者平台签署了一份为期 1 年、价值 750 万美元的资金池（Pool of Funds）合同。该客户的工作负载拉取海量的图像和视频。在这种规模下，超大规模云厂商的出站流量费（Egress Tax）会破坏其经济效益并造成供应商锁定，从而限制他们对推理工具和 GPU 的选择。他们的工程团队评估了多家供应商，最终选择 Cloudflare，因为我们是唯一一家将零出站流量费模式与企业级平台的可靠性、规模和综合能力相结合的公司。通过将其构建为资金池交易，客户可以在解决眼前存储需求的同时，保持跨我们整个开发者平台扩展的灵活性。\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fp>\r\n\u003Cp>\u003Cspan style=\"font-size: large;\">一家位于亚太地区快速增长的科技公司拓展了与 Cloudflare 的合作，为其 Workers 开发者平台签署了一份为期 1 年、价值 400 万美元的资金池合同。此交易加速了一项强有力的合作伙伴关系，该合作建立在上季度刚刚签署的 870 万美元应用程序服务合同的基础之上。在仅仅 1 年的时间里，该客户已经实现了端到端的 Cloudflare 标准化——从应用安全和零信任，到现在的开发者平台；将每一个请求都通过 Cloudflare Worker 进行路由，并使用 KV 和 Durable Objects 作为其整个平台的路由和租户配置层。他们选择 Cloudflare 而非其现有的超大规模云厂商，以避免增加延迟，这验证了我们统一产品的飞轮效应。一旦性能和安全运行在 Cloudflare 上，我们的开发者平台就会自然而然地成为任何公司技术栈下一层的基石。\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fp>\r\n\u003Cp>\u003Cspan style=\"font-size: large;\">一家《财富 100 强》科技公司拓展了与 Cloudflare 的合作，为其整个 SASE 产品组合签署了一份为期 3 年、价值 520 万美元的合同。该客户正在淘汰传统的 VPN 和虚拟桌面，将其整个全球员工队伍迁移到单一的零信任平台上。在一项竞争性评估中，Cloudflare 击败了两家第一代零信任供应商，获胜的原因在于我们更快的网络性能以及简单易用的单一面板（Single Pane of Glass）管理——其简单程度使客户预计只需大约 1\u002F3 的员工即可运行我们的服务。这正是我们看到正在加速的安全性整合类型企业正在淘汰碎片化的单点解决方案，转而采用 Cloudflare 极速、易用且统一的平台。\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fp>\r\n\u003Cp>\u003Cspan style=\"font-size: large;\">一家财富 1000 强科技公司拓展了与 Cloudflare 的合作，为其应用程序服务和 Workers 开发者平台签署了一份为期 18 个月、价值 1,590 万美元的合同。该客户服务于数十万家企业，这需要一种能够作为其全球安全与性能前端入口且不增加延迟的架构。通过在 Cloudflare 上实现标准化而非传统替代方案，他们在构建 AI 优先的客户平台时，消除了多产品复杂性并确保了长期的运营可预测性。\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fp>\r\n\u003Cp>\u003Cspan style=\"font-size: large;\">一家领先的科技公司拓展了与 Cloudflare 的合作，为其 Workers 开发者平台签署了一份为期 1 年、价值 600 万美元的资金池合同。随着该客户扩展其新的 AI 智能体能力，他们需要一个弹性、安全的容器基础设施，以配合其快速增长并在数周（而非数季度）内交付新功能。他们选择在 Cloudflare 上构建，而非传统的超大规模云厂商和单点解决方案竞争对手，原因在于我们内置的威胁情报能够被动防止算力滥用、快速的创新步伐以及交付 FedRAMP 合规性的能力。这一签约也表明，最顶尖的 AI 构建者正在越来越多地选择 Cloudflare 作为未来的智能体云（Agent Cloud）。\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fp>\r\n\u003Cp>\u003Cspan style=\"font-size: large;\">这些客户以及像他们一样的其他客户之所以越来越多地选择 Cloudflare，是因为我们不仅跟上变化的步伐，更在推动变化。我们快速交付，解决艰难的问题，并且以一种显著抬高整个互联网标准的方式做到这一点。这种对创新的执着追求，在我们在 AI 领域所做的工作中体现得最为令人兴奋。\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fp>\r\n\u003Cp>\u003Cspan style=\"font-size: large;\">在人类历史上，第二季度首次出现流经 Cloudflare 网络的流量中有超过 50% 不是人类产生的。来自 AI 智能体的网络请求数量继续保持无休止的增长。随着互联网从人类驱动的浏览转向 AI 问答引擎和智能体驱动的商业，我们正在见证互联网针对机对机（Machine-to-Machine）流量的根本性重写。Cloudflare 置身于这一范式转变的中心，构建可扩展的基础设施，控制着开发者工具以及驱动智能体互联网的支付轨道。\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fp>\r\n\u003Cp>\u003Cspan style=\"font-size: large;\">自第三季度开局以来，我们已经通过从“内容独立日”（Content Independence Day）到当下正在进行的“智能体周”（Agent Week）来庆祝该领域的创新。在这些活动期间，我们揭幕了双边智能体市场（2-sided agentic marketplace）的核心构建块\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fp>\r\n\u003Cp>\u003Cspan style=\"font-size: large;\">Monetization Gateway（变现网关）允许我们的客户出售 Cloudflare 背后的任何资源，无论是网页、API、数据集还是 MCP 工具。这将赋能定义下一代互联网的新商业模式。\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fp>\r\n\u003Cp>\u003Cspan style=\"font-size: large;\">Wallets（钱包）将为买家提供一种通过其智能体自主支付的方式。\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fp>\r\n\u003Cp>\u003Cspan style=\"font-size: large;\">cloudflare.pay将为商家和买家提供一种智能体友好的方式来识别自身身份并建立信任。\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fp>\r\n\u003Cp>\u003Cspan style=\"font-size: large;\">我们不仅在为智能体商业的成功构建基础元素，我们还相信 AI 公司和内容所有者应该共同繁荣。这就是为什么我们最近宣布与 OpenAI 开展一项首创的研究试点项目，我们相信这有助于为内容创作者和 AI 公司建立一个可持续的生态系统铺平道路。在接下来的几个月里，我们将宣布更多方式，让 AI 公司、内容创作者以及大大小小的企业能够共同繁荣。互联网的商业模式正在改变，没有哪家公司比 Cloudflare 更适合定义其未来。这是一个令人无比兴奋的时刻。\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fp>\r\n\u003Cp>\u003Cspan style=\"font-size: large;\">现在似乎是个绝佳的时机交还给托马斯来谈谈财务状况。托马斯，请吧。\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fp>\r\n\u003Cp>\u003Cspan style=\"font-size: large;\">托马斯·塞弗特（Thomas Seifert）\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fp>\r\n\u003Cp>\u003Cspan style=\"font-size: large;\">首席财务官\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fp>\r\n\u003Cp>\u003Cspan style=\"font-size: large;\">谢谢马修，也感谢大家的参加。\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fp>\r\n\u003Cp>\u003Cspan style=\"font-size: large;\">我们交出了一份极佳的第二季度答卷，在我们追踪的所有核心指标上均表现强劲，这尤其得益于我们的 Workers 开发者平台和跨网络的智能体工作负载又一个季度的快速增长、我们最大客户群体的持续势头以及健壮的市场开拓（GTM）执行力。\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fp>\r\n\u003Cp>\u003Cspan style=\"font-size: large;\">关于营收第二季度总营收同比增长 36%，达到 6.961 亿美元。从地理区域来看，美国市场占营收的 51%，同比增长 41%；欧洲、中东和非洲地区（EMEA）占营收的 27%，同比增长 30%；亚太地区（APAC）占营收的 14%，同比增长 32%。\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fp>\r\n\u003Cp>\u003Cspan style=\"font-size: large;\">关于客户指标截至本季度末，我们拥有 4,698 家大客户（即每年在我们这里支出超过 10 万美元的客户），同比增长 27%，较上季度的 25% 进一步加速。我们在本季度净增了 282 家大客户，同比净增达到创纪录的 986 家大客户，这是我们历史上同比净增最多的一次。事实上，从年化收入 10 万美元、50 万美元、100 万美元到 500 万美元的每一个大客户层级，在第二季度同比净增的新客户数量都创下了历史新高。\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fp>\r\n\u003Cp>\u003Cspan style=\"font-size: large;\">大客户的营收贡献占本季度总营收的 73%，高于去年第二季度的 71%。最大客户群体的显著扩展推动我们第二季度以美元计算的净留存率（NRR）加速升至 120%，环比上升 2%，同比上升 6%。\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fp>\r\n\u003Cp>\u003Cspan style=\"font-size: large;\">关于毛利率第二季度毛利率为 73.1%，环比上升 30 个基点，同比下降 320 个基点。我们网络上的付费流量对比免费流量继续保持同比增长，再次导致额外的网络成本从销售与营销费用重新分配至营收成本（Cost of Revenue）。不过，正如我们在投资者日（Investor Day）所讨论的那样，这一趋势开始显现出趋于平稳的迹象。\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fp>\r\n\u003Cp>\u003Cspan style=\"font-size: large;\">网络资本支出（CapEx）占第二季度营收的 7%。提醒一下，该指标在各季度之间可能会有一些波动，我们预计 2026 全年网络资本支出将占营收的 14% 至 15%。\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fp>\r\n\u003Cp>\u003Cspan style=\"font-size: large;\">关于运营费用第二季度运营费用占营收的比例同比下降 3% 至 59%。截至本季度末，我们的总员工人数为 4,700 人。\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fp>\r\n\u003Cp>\u003Cspan style=\"font-size: large;\">销售与营销（S&M）费用本季度为 2.325 亿美元。销售与营销费用占营收的比例从去年同期的 36% 降至 33%。\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fp>\r\n\u003Cp>\u003Cspan style=\"font-size: large;\">研发（R&D）费用本季度为 1.041 亿美元。研发费用占营收的比例从去年同期的 16% 降至 15%。\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fp>\r\n\u003Cp>\u003Cspan style=\"font-size: large;\">一般与行政（G&A）费用本季度为 7,630 万美元。一般与行政费用占营收的比例从去年同期的 10% 升至 11%。\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fp>\r\n\u003Cp>\u003Cspan style=\"font-size: large;\">营业利润为 9,610 万美元，同比增长 33%，而去年同期为 7,230 万美元。第二季度营业利润率为 13.8%，环比提升 240 个基点，同比下降 30 个基点。\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fp>\r\n\u003Cp>\u003Cspan style=\"font-size: large;\">关于净利润与资产负债表我们本季度的净利润为 1.078 亿美元，即稀释后每股净收益（EPS）为 0.29 美元。这些 Non-GAAP 业绩中排除了第二季度 1.51 亿美元的裁员和其他重组费用，其中 9,900 万美元已在第二季度支付。对于 2026 全年，我们目前预计裁员和其他重组费用最高为 1.65 亿美元，其中预计最高 1.30 亿美元与现金支出相关。虽然这高于最初的预期，但我们优先考虑解决速度，尤其是在国际市场上，以确保继续专注于业务执行。\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fp>\r\n\u003Cp>\u003Cspan style=\"font-size: large;\">本季度自由现金流为 5,640 万美元，占营收的 8%，而去年同期为 3,330 万美元，占营收的 6%。排除较高裁员和其他重组成本的影响，我们对 2026 年的自由现金流预期保持不变。\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fp>\r\n\u003Cp>\u003Cspan style=\"font-size: large;\">截至第二季度末，我们拥有 42 亿美元的现金、现金等价物和可供出售的证券。剩余履约义务（RPO）为 27.32 亿美元，环比增长 7%，同比增长 38%。当前 RPO 占总 RPO 的 64%，同比增长 35%。\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fp>\r\n\u003Cp>\u003Cspan style=\"font-size: large;\">关于第三季度及 2026 全年业绩指引\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fp>\r\n\u003Cp>\u003Cspan style=\"font-size: large;\">对于 2026 年第三季度，我们预计营收在 7.36 亿美元至 7.37 亿美元之间，同比增长 31%。我们预计营业利润在 1.29 亿美元至 1.30 亿美元之间。我们预计有效税率为 20%。假设流动股本约为 3.74 亿股，我们预计稀释后每股净收益为 0.34 美元。\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fp>\r\n\u003Cp>\u003Cspan style=\"font-size: large;\">对于 2026 全年，我们预计营收在 28.64 亿美元至 28.70 亿美元之间，同比增长 32%。我们预计全年营业利润在 4.43 亿美元至 4.45 亿美元之间。我们预计有效税率为 20%。我们预计该期间的稀释后每股净收益为 1.25 美元至 1.26 美元。预计流动股本约为 3.74 亿股。\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fp>\r\n\u003Cp>\u003Cspan style=\"font-size: large;\">总而言之，第二季度反映了我们底层业务的强劲实力。我们在引领智能体互联网范式转变中的战略地位从未如此稳固，我们面前的机遇比我们历史上的任何时刻都更加庞大和明确。我们始终致力于通过严谨的执行力、持久的增长和长期的专注来抓紧这一机遇。\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fp>\r\n\u003Cp>\u003Cspan style=\"font-size: large;\">分析师问答摘要\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fp>\r\n\u003Cp>\u003Cspan style=\"font-size: large;\">AI流量变现逻辑与毛利率走势\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fp>\r\n\u003Cp>\u003Cspan style=\"font-size: large;\">巴克莱Saket Kalia提问当前公司网络过半流量来自 AI 智能体，该增量主要拉动新客户拓展还是存量客户增购?对大客户、中小客户哪边拉动更显著?如何预判后续毛利率波动趋势?\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fp>\r\n\u003Cp>\u003Cspan style=\"font-size: large;\">CEO Matthew Prince答复\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fp>\r\n\u003Cp>\u003Cspan style=\"font-size: large;\">流量增长速度大幅超出内部预判。2025 年底公司测算非人类流量将在 2027 下半年超越人类流量，实际 2026 年 5 月便提前达成拐点。\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fp>\r\n\u003Cp>\u003Cspan style=\"font-size: large;\">流量分层商业化策略。恶意爬虫、无授权内容抓取类流量直接免费拦截，不计入收费业务;合规 AI 业务流量是核心增长来源，目前超 80% 头部 AI 企业均为 Cloudflare 客户，大中小客户同步受益。\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fp>\r\n\u003Cp>\u003Cspan style=\"font-size: large;\">下一代互联网商业模式落地。传统互联网依靠广告变现，AI 智能体时代核心是微支付体系。公司推出 Monetization Gateway、cloudflare.pay 智能体支付工具，针对单次 AI 请求收取极低小额费用，依托全网每秒 5 亿次请求体量形成规模化收益，有望重构行业商业规则。\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fp>\r\n\u003Cp>\u003Cspan style=\"font-size: large;\">CFO Thomas Seifert 答复\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fp>\r\n\u003Cp>\u003Cspan style=\"font-size: large;\">相比单一毛利率数值，公司更重视全产品线综合单位经济效益。毛利率短期将维持现有区间，2026 下半年整体单位盈利水平将持续改善。\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fp>\r\n\u003Cp>\u003Cspan style=\"font-size: large;\">Workers 开发者爆发、Cloudflare OS 企业落地价值\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fp>\r\n\u003Cp>\u003Cspan style=\"font-size: large;\">RBC Matthew Hedberg提问单季度新增 200 万开发者，Workers 平台吸引研发群体的核心优势是什么?开源 Cloudflare OS 如何打破研发边界，覆盖企业全岗位员工?\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fp>\r\n\u003Cp>\u003Cspan style=\"font-size: large;\">CEO Matthew Prince 答复\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fp>\r\n\u003Cp>\u003Cspan style=\"font-size: large;\">Workers 适配 AI 智能体开发的独特优势采用轻量架构、按量计费、弹性扩缩容，是搭建 AI 智能体的首选底层;Replit、Wix 等主流低代码、AI 编程工具默认部署至 Cloudflare。公司开发者统计口径保守，大型企业仅统计单个开发者账号，但独立开发者规模快速扩张，其中大量初创团队未来将转化为付费大客户。\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fp>\r\n\u003Cp>\u003Cspan style=\"font-size: large;\">Cloudflare OS 差异化安全壁垒公司起家于安全赛道，产品自带完整权限管控、操作审计体系，企业财务、法务、采购等非研发员工可安全使用 AI 开发工具，解决企业规模化落地 AI 的数据安全痛点;产品开源后，全球大量大型企业表达落地意向。\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fp>\r\n\u003Cp>\u003Cspan style=\"font-size: large;\">AI 智能体安全赛道、资金池合同收入扰动\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fp>\r\n\u003Cp>\u003Cspan style=\"font-size: large;\">摩根士丹利Sanjit Singh提问AI 智能体规模化后，安全需求何时兑现?对应产品矩阵布局如何?\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fp>\r\n\u003Cp>\u003Cspan style=\"font-size: large;\">CEO Matthew Prince政企客户现阶段最核心诉求为 AI 安全。传统零信任厂商仅聚焦人类员工终端，缺少智能体专属安全架构。多家海外政府机构中途终止原有厂商招标，转而采用 Cloudflare “智能体优先” 方案，直接带动 SASE、零信任产品市占率持续提升。\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fp>\r\n\u003Cp>\u003Cspan style=\"font-size: large;\">摩根士丹利Sanjit Singh提问前期按量付费资金池合同带来短期收入扰动，目前是否已度过压力期?\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fp>\r\n\u003Cp>\u003Cspan style=\"font-size: large;\">CFO Thomas Seifert公司商业模式正从固定订阅 SaaS，向资金池消耗、按量计费、分级套餐多元化转型。客户套餐消耗速度加快、续约频次提升，长期 RPO(剩余履约义务)、营收保持增长;但单季度业绩波动会放大，因此官方业绩指引保持保守，长期增长曲线明确向上。\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fp>\r\n\u003Cp>\u003Cspan style=\"font-size: large;\">长期增长天花板、智能体支付体系竞争壁垒\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fp>\r\n\u003Cp>\u003Cspan style=\"font-size: large;\">高盛Gabriela Borges提问过去三年营收稳定维持 20%-30% 增速，未来三年是否存在结构性机会推高整体增速?\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fp>\r\n\u003Cp>\u003Cspan style=\"font-size: large;\">CFO Thomas Seifert公司可触达市场 TAM 从上市初期 300 亿美元扩张至 3000 亿美元以上;业务分四大发展阶段持续打开订单空间，客户体量越大增速越高，多重增长引擎共振支撑业绩上行。\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fp>\r\n\u003Cp>\u003Cspan style=\"font-size: large;\">CEO Matthew Prince 补充创始团队亲历公司早年高增长周期，企业具备重回更高增速区间的潜力。\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fp>\r\n\u003Cp>\u003Cspan style=\"font-size: large;\">高盛Gabriela Borges提问Monetization Gateway、智能体钱包、身份认证三大产品落地难点、竞争格局与普及节奏?\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fp>\r\n\u003Cp>\u003Cspan style=\"font-size: large;\">CEO Matthew Prince\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fp>\r\n\u003Cp>\u003Cspan style=\"font-size: large;\">极高技术门槛全网每秒需承载千万级金融交易，峰值支撑上亿次转账处理，处理规模是 Visa 峰值的 1000 倍，传统支付网络无法适配，只能自研底层架构。\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fp>\r\n\u003Cp>\u003Cspan style=\"font-size: large;\">独家生态优势全球超 20% 网站接入 Cloudflare，用户可一键开通微支付功能，免费站点也能通过智能体小额分成获取收益，形成正向业务循环。\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fp>\r\n\u003Cp>\u003Cspan style=\"font-size: large;\">暂无直接竞品传统支付厂商仅适配信用卡交易场景，不具备边缘网络、AI 流量底层能力，Cloudflare 有望主导智能体互联网支付行业标准。\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fp>\r\n\u003Cp>\u003Cspan style=\"font-size: large;\">Workers 营收贡献、PLG 与企业直销平衡\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fp>\r\n\u003Cp>\u003Cspan style=\"font-size: large;\">花旗Fatima Boolani提问Workers+Workers AI 整体营收贡献占比多少?变现能力最强的功能模块有哪些;行业重心回归开发者后，产品自增长(PLG)是否会削弱企业直销团队价值?\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fp>\r\n\u003Cp>\u003Cspan style=\"font-size: large;\">CEO Matthew Prince 答复\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fp>\r\n\u003Cp>\u003Cspan style=\"font-size: large;\">公司未单独拆分单产品线营收，但 Workers 是新客转化、存量增购核心驱动力，大额企业合同普遍搭配资金池条款绑定 Workers 平台。\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fp>\r\n\u003Cp>\u003Cspan style=\"font-size: large;\">增长模式双向并行中小开发者依靠 PLG 产品自增长获客;千万美元级大额企业订单仍依赖直销团队搭建信任、提供专属售后。公司正向打造技术型销售团队，销售人员可在客户现场快速迭代、交付产品功能，兼顾商务关系与技术交付能力。\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fp>\r\n\u003Cp>\u003Cspan style=\"font-size: large;\">GAAP 盈利进度、产品线管线景气度排序\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fp>\r\n\u003Cp>\u003Cspan style=\"font-size: large;\">威廉布莱尔Jonathan Ho提问公司此前设定最晚 2028 年实现 GAAP 整体盈利，结合下半年业绩指引，当前完成进度如何?\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fp>\r\n\u003Cp>\u003Cspan style=\"font-size: large;\">CFO Thomas Seifert整体进度大幅超前规划，剔除重组费用后，二季度 GAAP 净亏损仅约 180 万美元，距离盈亏平衡仅一步之遥。核心拉动抓手营收扩张带来经营杠杆、Cloudflare OS 自动化降本、精细化定价与折扣管控。\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fp>\r\n\u003Cp>\u003Cspan style=\"font-size: large;\">威廉布莱尔Jonathan Ho提问各产品线销售管线景气度如何排序?\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fp>\r\n\u003Cp>\u003Cspan style=\"font-size: large;\">CFO Thomas SeifertWorkers 全系列产品管线增速排名第一;其次为 SASE、零信任安全产品线，景气度梯队与投资者日披露内容保持一致，无变化。\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fp>\r\n\u003Cp>\u003Cspan style=\"font-size: large;\">渠道合作伙伴收入增长空间\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fp>\r\n\u003Cp>\u003Cspan style=\"font-size: large;\">Stifel Adam Borg提问本季度渠道合作伙伴贡献 31% 总营收，Act2 安全产品高度依赖渠道，Act3\u002F4 开发者产品渠道属性偏弱，未来渠道收入占比是否还有上行空间?\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fp>\r\n\u003Cp>\u003Cspan style=\"font-size: large;\">CEO Matthew Prince 答复\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fp>\r\n\u003Cp>\u003Cspan style=\"font-size: large;\">渠道收入占比仍具备持续提升空间，长期有望突破 50%，甚至触及 60%。\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fp>\r\n\u003Cp>\u003Cspan style=\"font-size: large;\">传统渠道系统集成商、服务商主推零信任、SASE 安全产品，落地体系成熟持续放量;\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fp>\r\n\u003Cp>\u003Cspan style=\"font-size: large;\">新兴渠道大型集成商承接 Cloudflare OS 私有化实施业务，同步带动开发者平台大规模落地;\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fp>\r\n\u003Cp>\u003Cspan style=\"font-size: large;\">生态配套完善AI 重构服务商交付模式，公司推出标准化合作费率、配套培训体系，合作伙伴盈利水平持续改善。\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fp>\r\n\u003Cp>\u003Cspan style=\"font-size: large;\">边缘推理价值、净留存率建模逻辑\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fp>\r\n\u003Cp>\u003Cspan style=\"font-size: large;\">William Blair Ryan MacWilliams提问AI 智能体高频调用大模型，边缘推理是否成为行业刚需?低延迟 AI 需求落地情况如何?\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fp>\r\n\u003Cp>\u003Cspan style=\"font-size: large;\">CEO Matthew PrinceAI 智能体不仅需要独立推理能力，更需要依托全球分布式网络统一调度计算、存储、推理资源，实现 “网络即计算机”。传统容器架构算力消耗过高，公司自研轻量级隔离沙箱(isolates)，大幅提升硬件算力利用率，适配海量智能体并发运行需求。\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fp>\r\n\u003Cp>\u003Cspan style=\"font-size: large;\">William Blair Ryan MacWilliams提问大额 Workers 资金池合同拉动本季度 120% 净留存率，下半年留存率建模有哪些参考依据?\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fp>\r\n\u003Cp>\u003Cspan style=\"font-size: large;\">CFO Thomas Seifert二季度高留存为全产品线、全客户层级、全合同类型共同驱动，不存在单一核心拉动项，客户消费、续约、增购行为全面走强。\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fp>\r\n\u003Cp>\u003Cspan style=\"font-size: large;\">GPU 算力军备竞赛战略、网络安全需求业绩兑现节奏\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fp>\r\n\u003Cp>\u003Cspan style=\"font-size: large;\">加拿大丰业银行Patrick Colville提问同行大手笔签订数十亿美元 GPU 算力基建订单，Cloudflare 为何不参与 AI 硬件军备竞赛?\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fp>\r\n\u003Cp>\u003Cspan style=\"font-size: large;\">CEO Matthew Prince 答复\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fp>\r\n\u003Cp>\u003Cspan style=\"font-size: large;\">单纯售卖标准化 GPU 服务器属于大宗商品业务，资本投入高、硬件利用率低、盈利薄弱，并非公司优选赛道。\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fp>\r\n\u003Cp>\u003Cspan style=\"font-size: large;\">商业模式差异传统云厂商依靠租赁硬件创收;Cloudflare 依靠自研调度技术提升硬件复用效率，同等资本支出可释放 10 倍算力产出。\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fp>\r\n\u003Cp>\u003Cspan style=\"font-size: large;\">差异化业务布局不自主大规模采购 GPU 硬件对外出租，但全球头部 AI 厂商均为公司客户，依托网络、开发者平台服务 AI 企业，避开重资产内卷。\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fp>\r\n\u003Cp>\u003Cspan style=\"font-size: large;\">技术优先路线持续优化调度、隔离沙箱底层技术，最大化现有硬件产能，优先布局高利润率、轻资本业务。\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fp>\r\n\u003Cp>\u003Cspan style=\"font-size: large;\">加拿大丰业银行Patrick Colville提问全球网络安全风险持续上行，相关需求是否已在二季度转化为业绩增量，还是集中在 2026 下半年释放?\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fp>\r\n\u003Cp>\u003Cspan style=\"font-size: large;\">CFO Thomas Seifert 答复二季度已观测到企业、政企客户主动提升安全预算，零信任、网络防护类订单持续放量，安全业务增长动能将在 2026 下半年进一步加速兑现。\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fp>\r\n\u003Cp>\u003Cspan style=\"font-size: large;\">最专业的美股资讯,推荐美股大数据 \u003Ca href=\"https:\u002F\u002FStockwe.com\u002F\">https:\u002F\u002FStockwe.com\u002F\u003C\u002Fa>\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fp>\r\n\u003Cp>\u003Cspan style=\"font-size: large;\">如何识别美股市场异常波动？美国机构主力资金买卖情况，出货和吸筹，使用美股投资网VIP会员，2008年成立于美国硅谷，由前纽约证券交易所分析师Ken创立，联合多位摩根斯坦利分析师，谷歌 Meta工程师利用AI和大数据，配合十多年美股实战经验和业内量化模型，建立了一个股市数据库 \u003Ca href=\"https:\u002F\u002FStockWe.com\u002F\">https:\u002F\u002FStockWe.com\u002F\u003C\u002Fa> 每天处理千万级股票数据：捕捉期权大单，实时主力资金流向、机构持仓变化、川普突发新闻，精准交易信号第一时间发到您手机APP！\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fp>\r\n\u003C\u002Fp>","https:\u002F\u002Fwww.tradesmax.com\u002Fimages\u002Fa_Stock\u002FN\u002FNET\u002FNET.jpg","2026-08-07T16:52:13","2026.08.07","2026\u002F08\u002F07",58098,[22],"NET","Article",0,"免费","success",{"id":9,"fullTitle":10,"subTitle":6,"url":11,"columnId":12,"columnName":13,"columnUrl":14,"summary":6,"contentHtml":15,"mainContentHtml":6,"posterUrl":16,"createDate":17,"displayDate":18,"displayDateSlash":19,"pageviews":20,"tags":28,"hidden":5,"isSubContent":5,"replyDocOrTargetId":6,"contentType":23,"videoId":6,"liveVideoUrl":6,"useContentVideo":5,"duration":24,"price":24,"priceText":25,"priceBadgeText":25,"priceBadgeClass":26,"freeForMinGroupLevel":24,"redirectUrl":6,"readyToStream":5},[22],"\u002Fcol\u002Fstocknews",{"visible":5,"marketingHtml":31,"services":32,"recentDocuments":41},"\u003Cfigure class=\"image\">\u003Ca 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