[{"data":1,"prerenderedAt":-1},["ShallowReactive",2],{"content-doc-dciod775d1d6":3},{"user":4,"document":8,"mainDocument":31,"columnUrl":33,"subscription":34,"footer":46,"text":84},{"isAuthenticated":5,"isAdmin":5,"displayName":6,"avatarUrl":6,"nid":6,"groupLevel":7},false,"",-10,{"id":9,"fullTitle":10,"subTitle":6,"url":11,"columnId":12,"columnName":13,"columnUrl":14,"summary":6,"contentHtml":15,"mainContentHtml":6,"posterUrl":16,"createDate":17,"displayDate":18,"displayDateSlash":19,"pageviews":20,"tags":21,"hidden":5,"isSubContent":5,"replyDocOrTargetId":6,"contentType":27,"videoId":6,"liveVideoUrl":6,"useContentVideo":5,"duration":28,"price":28,"priceText":29,"priceBadgeText":29,"priceBadgeClass":30,"freeForMinGroupLevel":28,"redirectUrl":6,"readyToStream":5},"dciod775d1d6","高盛最新21页报告全拆解：存储芯片的8大问题，市场和基本面讲的是两套故事","\u002Fdoc\u002Fdciod775d1d6","col18178739ee","美股资讯","\u002Fcol\u002Fcol18178739ee","\u003Ch2>过去一个月，三星跌了23%，海力士跌了35%。跌完之后，三星3.6倍PE、海力士3.5倍PE，两家市净率都在1.4-1.6倍之间。\u003C\u002Fh2>\u003Cfigure class=\"image\">\u003Cimg style=\"aspect-ratio:696\u002F568;\" src=\"\u002Fimg\u002Fstockwebsiteblob\u002Fweb-202608-stk\u002F1321295916image.png\" width=\"696\" height=\"568\">\u003C\u002Ffigure>\u003Cfigure class=\"image\">\u003Cimg style=\"aspect-ratio:690\u002F608;\" src=\"\u002Fimg\u002Fstockwebsiteblob\u002Fweb-202608-stk\u002F1105132596image.png\" width=\"690\" height=\"608\">\u003C\u002Ffigure>\u003Cp>高盛出了一份报告，回答了八个核心问题，结论是：基本面没问题，市场反应过度了，重申买入。\u003C\u002Fp>\u003Cp>这个位置到底是不是\"错杀\"，得先搞清楚一件事——市场现在的定价逻辑到底是什么？\u003C\u002Fp>\u003Cfigure class=\"image\">\u003Cimg style=\"aspect-ratio:1080\u002F1262;\" src=\"\u002Fimg\u002Fstockwebsiteblob\u002Fweb-202608-stk\u002F1183922085image.png\" width=\"1080\" height=\"1262\">\u003C\u002Ffigure>\u003Ch2>\u003Cstrong>市场给存储的估值，是看\"还能好多久\"\u003C\u002Fstrong>\u003C\u002Fh2>\u003Cp>你去看历史上任何一轮存储周期，股价见顶永远比基本面见顶早半年到一年。 \u003C\u002Fp>\u003Cp>2017年那一轮，DRAM价格在2018年三季度才见顶，但三星和海力士的股价在2017年四季度就已经见顶了，整整提前了三个季度。\u003C\u002Fp>\u003Cp> 为什么？因为存储芯片这个东西，扩产周期18个月，一旦所有厂商都开始扩产，过剩就是早晚的事。市场交易的是\"预期\"，不是\"现状\"。 \u003C\u002Fp>\u003Cp>现在市场在做什么？是在交易\"2027年见顶\"这个预期。 \u003C\u002Fp>\u003Cp>高盛说2027年HBM供需比今年还紧，但市场看的是：普通DRAM价格已经涨了这么久，离历史高点越来越近，下游PC和手机能扛住吗？AI服务器需求会不会在某一个季度突然不及预期？\u003C\u002Fp>\u003Cp>一旦这些信号出现，周期的转向是非常剧烈的。 美股投资网认为，高盛在讲基本面的\"斜率\"，市场在算周期的\"长度\"。斜率再陡，长度不够，估值照样上不去。\u003C\u002Fp>\u003Cfigure class=\"image\">\u003Cimg style=\"aspect-ratio:1080\u002F1172;\" src=\"\u002Fimg\u002Fstockwebsiteblob\u002Fweb-202608-stk\u002F1516050009image.png\" width=\"1080\" 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ASP环比只涨了29%，低于市场预期的39%。 \u003C\u002Fp>\u003Cp>\u003Cstrong>这个差距不大，但它出现在市场已经紧绷了两年、股价已经从高点跌了35%的背景下。任何低于预期的东西都会被放大。\u003C\u002Fstrong>\u003C\u002Fp>\u003Cfigure class=\"image\">\u003Cimg style=\"aspect-ratio:704\u002F584;\" src=\"\u002Fimg\u002Fstockwebsiteblob\u002Fweb-202608-stk\u002F1594800746image.png\" width=\"704\" height=\"584\">\u003C\u002Ffigure>\u003Ch2>\u003Cstrong>CXMT是个长期故事，短期市场没怎么当回事\u003C\u002Fstrong>\u003C\u002Fh2>\u003Cp>高盛的判断是中短期内影响有限，技术上差2-3代，EUV又被卡脖子。 \u003C\u002Fp>\u003Cp>这个判断市场基本认同，但有两个点值得多琢磨一下： 长鑫的追赶速度确实在加快。LPDDR6已经完成研发验证，2026年下半年可能量产。\u003C\u002Fp>\u003Cp>惠普、华硕、宏碁已经开始小批量用长鑫的DRAM了。 三星和海力士都是韩国公司，地缘政治是绕不开的变量。\u003C\u002Fp>\u003Cp>如果有一天美国对中国科技产业的限制突然放松、或者中国自主EUV取得突破，那整个竞争格局会重写。\u003C\u002Fp>\u003Cp> 美股投资网认为，CXMT不是当前的核心矛盾，但它是一个长期看跌期权——市场会一直把它挂在头上，作为压制估值的理由之一。\u003C\u002Fp>\u003Cfigure class=\"image\">\u003Cimg style=\"aspect-ratio:1080\u002F497;\" src=\"\u002Fimg\u002Fstockwebsiteblob\u002Fweb-202608-stk\u002F1405943938image.png\" width=\"1080\" 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这两者之间差的那一段，是\"时间\"和\"情绪\"的距离。你得自己判断这段距离会怎么收窄。\u003C\u002Fp>\u003Cp>想更快看懂华尔街资金在交易什么，追踪机构最新观点、期权异动与一手市场数据，尽在 \u003Cstrong>StockWe.com\u003C\u002Fstrong>。\u003C\u002Fp>\u003Cp> \u003C\u002Fp>\u003Cp>美股投资网是一家专门研究美股的金融科技公司，2008年成立于美国硅谷，由前纽约证券交易所分析师Ken创立，联合多位摩根斯坦利分析师，谷歌 Meta工程师利用AI和大数据，配合十多年美股实战经验和业内量化模型，建立了一个股市数据库 https:\u002F\u002FStockWe.com\u002F 每天处理千万级股票数据：捕捉期权大单，实时主力资金流向、机构持仓变化、川普突发新闻 \u003C\u002Fp>","\u002Fimg\u002Fstockwebsiteblob\u002Fweb-202608-stk\u002FUploaderrgqec1o3omb_2026_08_05_01_19_02.jpg","2026-08-05T08:17:47.443","2026.08.05","2026\u002F08\u002F05",35381,[22,23,24,25,26],"SKHY","NVDA","AAPL","MSFT","GOOGL","Article",0,"免费","success",{"id":9,"fullTitle":10,"subTitle":6,"url":11,"columnId":12,"columnName":13,"columnUrl":14,"summary":6,"contentHtml":15,"mainContentHtml":6,"posterUrl":16,"createDate":17,"displayDate":18,"displayDateSlash":19,"pageviews":20,"tags":32,"hidden":5,"isSubContent":5,"replyDocOrTargetId":6,"contentType":27,"videoId":6,"liveVideoUrl":6,"useContentVideo":5,"duration":28,"price":28,"priceText":29,"priceBadgeText":29,"priceBadgeClass":30,"freeForMinGroupLevel":28,"redirectUrl":6,"readyToStream":5},[22,23,24,25,26],"\u002Fcol\u002Fstocknews",{"visible":5,"marketingHtml":35,"services":36,"recentDocuments":45},"\u003Cfigure class=\"image\">\u003Ca 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