[{"data":1,"prerenderedAt":-1},["ShallowReactive",2],{"content-doc-dciob8fda3c1":3},{"user":4,"document":8,"mainDocument":27,"columnUrl":29,"subscription":30,"footer":42,"text":80},{"isAuthenticated":5,"isAdmin":5,"displayName":6,"avatarUrl":6,"nid":6,"groupLevel":7},false,"",-10,{"id":9,"fullTitle":10,"subTitle":6,"url":11,"columnId":12,"columnName":13,"columnUrl":14,"summary":6,"contentHtml":15,"mainContentHtml":6,"posterUrl":16,"createDate":17,"displayDate":18,"displayDateSlash":19,"pageviews":20,"tags":21,"hidden":5,"isSubContent":5,"replyDocOrTargetId":6,"contentType":23,"videoId":6,"liveVideoUrl":6,"useContentVideo":5,"duration":24,"price":24,"priceText":25,"priceBadgeText":25,"priceBadgeClass":26,"freeForMinGroupLevel":24,"redirectUrl":6,"readyToStream":5},"dciob8fda3c1","新款iPhone被曝砍单15%，苹果(AAPL)市值一度蒸发千亿！小摩安抚市场：这是季节性重排，不是需求塌方","\u002Fdoc\u002Fdciob8fda3c1","col18178739ee","美股资讯","\u002Fcol\u002Fcol18178739ee","\u003Cp>\n\u003C\u002Fp>\u003Cp>\u003Cspan>美股投资网获悉，摩根大通10月11日发布第5周《苹果产品供货跟踪》全球口径下的交货周期继续回落但仍属“健康”，iPhone 18 Pro 与 Pro Max 的到货等待时间从第 4 周的 17 天和 28 天降至 14 天和 23 天。但报告点出一个反差——在美国这个高端机型销量最大的市场，Pro Max 的交货周期仍停在 28 天，与去年同期完全持平。摩根大通的结论是，这轮砍单指向的是预期基数与发布节奏的变化，不是需求塌方。摩根大通维持苹果(AAPL)“增持”评级与 340 美元目标价。\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fp>\n\u003Cp>\u003Cspan>两天前的 10 月 9 日，媒体报道苹果已通知部分供应商，把 10 月 iPhone 18 Pro 与 Pro Max 的零部件订单削减 15%-20%。当日苹果股价盘中一度下跌 2.07%，市值较前一日蒸发约 1,030 亿美元。这是约翰·特努斯 9 月 1 日接任 CEO 之后的第一次需求侧考验——他上任后首场发布会(9 月 9 日)刚推出 iPhone 18 Pro 系列与首款折叠屏 Duo。\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fp>\n\u003Cp>\u003Cspan>交货周期缩短了 6 天，美国 Pro Max 却还在 28 天\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fp>\n\u003Cp>\u003Cspan>摩根大通的跟踪显示，全球口径下两种机型的交货周期第 5 周平均为 14 天与 23 天(第 4 周为 17 天与 28 天)，去年同期为 20 天与 29 天。同比差距因此扩大到两种机型各 6 天(第 4 周分别为 4 天和 2 天)。单周变化上，Pro 缩短 3 天、Pro Max 缩短 5 天，而去年同期两款机型在一周之间各自只缩短 1 天。\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fp>\n\u003Cp>\u003Cspan>分地区看，方向并不一致\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fp>\n\u003Cp>\u003Cspan>美国Pro 与 Pro Max 分别为 14 天与 28 天(第 4 周为 21 天与 28 天)，去年同期为 21 天与 28 天。Pro 录得自第 2 周以来首次下降、回落到与德国、英国同一水平，Pro Max 则与去年持平。美国约占 iPhone 出货量的 34%。\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fp>\n\u003Cp>\u003Cspan>中国15 天与 22 天(第 4 周为 18 天与 28 天)，去年同期为 15 天与 29 天。Pro 缩短 3 天、与去年同期的降幅一致，因此与去年持平;Pro Max 缩短 6 天(去年同期只缩短 3 天)，同比缺口从 4 天扩大到 7 天。中国约占 19%。\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fp>\n\u003Cp>\u003Cspan>德国与英国两地均为 Pro 14 天、Pro Max 21 天(第 4 周均为 14 天与 28 天)，去年同期德国为 22 天与 30 天、英国为 21 天与 28 天。Pro Max 在两地同时缩短 7 天，两种机型现在都低于去年同期。两地分别约占 3% 与 4%。\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fp>\n\u003Cp>\u003Cspan>到店自取同样是结构性的美国的 Pro 各版本均可自取、Pro Max 全部不可;中国仅 Pro Max 的暗红与银色可自取;德国 Pro Max 只剩冰川色，英国只剩黑色。\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fp>\n\u003Cp>\u003Cspan>摩根大通的解读是，全球口径同比走弱主要来自国际市场;美国 Pro Max 与去年一样长，说明这个最大市场的需求驱动比其它地区扎实。\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fp>\n\u003Cp>\u003Cspan>砍单 15%-20%两套口径，其中一套是“结构性调配”\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fp>\n\u003Cp>\u003Cspan>报道称，苹果自 9 月初起就对两款高端机型的出货预期转向保守，10 月零部件订单较原计划减少至少 15%、部分零部件达 20%;一名高管级人士的说法是“仅 10 月一个月，我们看到苹果对两款高端机型的订单削减了 15% 至 20%”。报道把原因归到提价存储芯片成本飙升迫使苹果把 Pro 与 Pro Max 的美国起售价各上调 100 美元至 1,199 美元和 1,299 美元。报道同时承认，减产只影响部分供应商，11 月是否继续压缩尚不清楚。\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fp>\n\u003Cp>\u003Cspan>但供应链与果链上市公司的口径不同。多家苹果供应链公司回应称这一表述片面——苹果是把部分 Pro 的订单调配到 Pro Max，Pro 系列总量并没有减少，对 Pro Max 供应链反而有利;具体调整是 Pro 砍单 10%-15%、Pro Max 加单 10%-15%、总量不变，而首款折叠屏 iPhone Duo 被加单 30%(总量仍未超过 1,000 万台)。\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fp>\n\u003Cp>\u003Cspan>摩根大通给了四条支持“不必按供应商口径的幅度下调预期”的理由其一，这个时点出现砍单是产品周期内的常规动作，苹果通常按一个“留了弹性”的量备产，需求更好时可以追加;其二，砍单是从更高的同比预期基数上砍的，不等于投资者预期要按同样幅度修正;其三，交货周期显示 18 Pro 与 Pro Max 相对 17 代仍具韧性，同比缺口更多源自基础款缺席，而贡献高营收占比的 iPhone Duo 尚未开卖;其四，高端机型同比约 10% 的提价，意味着这一轮营收更靠平均售价而非出货量(市场一致预期 2027 年 iPhone 出货量与 2026 年持平)。\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fp>\n\u003Cp>\u003Cspan>终端给出的答案中国强、美国平、其他地区弱\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fp>\n\u003Cp>\u003Cspan>终端数据比订单数字更直白，也更分裂。据 Counterpoint Research，iPhone 18 Pro 系列 9 月 18 日至 20 日上市前三天的销量，比上一代 Pro 系列的整个首周高出约 12%;这三天也让苹果在 9 月 14 日至 20 日那一周拿下中国智能手机销售额的 33%、位列第一。中国首销日销量约 32.28 万台，相当于上代同期的 130%，其中 Pro Max 占比 55.5%;截至第 39 周该系列在中国销量约 176 万台、一周增加约 93 万台，另有口径显示开售三周激活量突破 300 万台。\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fp>\n\u003Cp>\u003Cspan>但盘子仍在收缩Counterpoint 称自 7 月以来中国智能手机周度销量持续两位数同比下滑，第 38 周仍比去年同期低 17%。其高级分析师 Ivan Lam 的判断是，标准版 iPhone 18 延后上市促使部分消费者转向 Pro，而中国品牌旗舰机涨价超过 200 美元反而抬高了价格锚。\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fp>\n\u003Cp>\u003Cspan>分区域的对照来自伯恩斯坦。其科技分析师马克·纽曼指出，iPhone 18 Pro 与 Pro Max 在美国的初期需求同比呈低个位数百分比下滑(其中 Pro 的等待时间缩短、Pro Max 拉长)，而中国首周销量同比 +12%、印度上市前三天的 +19%，日本、韩国与阿联酋偏弱。他还给出了一组更长期的口径8 月全球 iPhone 销量同比 +7%，为连续 18 个月同比增长，但增速较 7 月的 +14% 明显放缓;受平均售价同比 +6% 推动，8 月 iPhone 营收同比 +13%——卖得少一点，但卖得更贵，总收入还在涨。\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fp>\n\u003Cp>\u003Cspan>瑞银的观察方向接近其分析师在 30 多个市场看到交货等待时间缩短，并担心提价会让消费者更不愿意换机;不过瑞银维持本财年 iPhone 出货 2.61 亿部、同比增长 15.4% 的预测。\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fp>\n\u003Cp>\u003Cspan>真正变的是“拆开发布”基础款和折叠屏都还没上桌\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fp>\n\u003Cp>\u003Cspan>把上面的分歧放在一起看，今年的关键变量其实是发布节奏。苹果首次把秋季发布会拆成两段秋季只推三款高端机，标准版 iPhone 18 与新一代 iPhone Air 被推迟到 2027 年春季，标准版所需的零部件预计要到今年年底才开始备货。摩根大通在报告里把这个变化称为“新的季节性”，并明确指出单月的零部件数据与往年因此不再具备直接可比性。\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fp>\n\u003Cp>\u003Cspan>影响是双向的供应链下半年的拉货节奏天然比往年慢——日经引述的一位供应链经理称需求“不如过去所有新机一起发布时那么强劲”;而等待标准版的消费者中有一部分转向了更贵的 Pro，既填补了基础款缺席的量缺口，又抬高了产品组合均价。\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fp>\n\u003Cp>\u003Cspan>折叠屏 Duo 是另一个变量10 月 16 日预售、10 月 23 日发货，美国 1,999 美元起(256GB)，中国 256GB 定价 15,999 元、2TB 为 26,499 元。京东苹果自营旗舰店预约人数截至 10 月 10 日已超 201 万，但预约不等于成交;供应链称即便加单 30%，Duo 总量仍未超过 1,000 万台——郭明錤预计全年出货 700 万至 800 万台，Counterpoint 预测约 600 万台。用户调研显示，49% 的潜在消费者把价格列为不购买的首要原因、37% 认为它相对现有手机没有显著不同的功能;供给端也不轻松，界面新闻从接近富士康产业链人士处获悉，截至 9 月 17 日 Duo 整机良率只有 60% 多。\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fp>\n\u003Cp>\u003Cspan>涨价的源头是存储，以及一条 47%-48% 的毛利率指引\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fp>\n\u003Cp>\u003Cspan>这轮提价不是苹果主动选择的结果。据 TrendForce，2026 年第一季度通用型 DRAM 合约价环比涨 55%-60%、NAND 闪存涨 33%-38%;第四季度常规 DRAM 预计再涨 10%-15%、NAND 涨幅扩大到 15%-20%;主流 8GB+256GB 组合第一季度的预估合约采购价同比已涨近 200%。根源是 AI 服务器与 HBM 把先进产能吸走——三星、SK 海力士等把产能向高毛利的服务器存储倾斜，消费级 DRAM 与 NAND 供给被挤压。存储芯片在整机 BOM 中的占比已从过去的 10%-15% 升至 30%-40% 以上。\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fp>\n\u003Cp>\u003Cspan>这笔成本已经进了苹果的报表。6 月季度苹果收入 1,094 亿美元，其中 iPhone 贡献 542.52 亿美元、占总营收近一半;该季度毛利率 50.1%(含约 2 个百分点的关税退款)，剔除后基本口径为 48.1%;9 月季度毛利率指引 47%-48%(含 1 个百分点的退款收益)，管理层此前表示存储涨价在指引中点贡献了超过 100% 的毛利率压缩——换言之，其它成本项在改善，但被 DRAM 及存储相关投入全部吃掉。\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fp>\n\u003Cp>\u003Cspan>行业层面的价格重排已经发生华为 nova 16 与小米 17 Ultra 在 10 月 9 日同时调价，业内预计这轮涨价将延续至 2027 年底。\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fp>\n\u003Cp>\u003Cspan>华尔街分歧\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fp>\n\u003Cp>\u003Cspan>股价对“砍单”的反应比对交货周期剧烈得多。10 月 8 日苹果收涨 1.11% 至 340.42 美元(当天纳指跌 1.3%)，52 周高点 345.34 美元就在此前几个交易日创下;10 月 9 日收跌 1.11% 至 336.64 美元，盘中最低触及 331.22 美元，按盘中低点计算市值蒸发约 1,030 亿美元、降至约 4.865 万亿美元。年内累计涨约 25%、过去 12 个月涨约 38.8%，按约 38.6 倍滚动市盈率交易，高于五年中位数 30.98 倍——这个估值建立在“产品周期正常运转”的假设上。\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fp>\n\u003Cp>\u003Cspan>摩根大通维持“增持”评级与 340 美元目标价，承认近期几个季度的销量一致预期可能适度下修，但不认为这构成对整个 iPhone 18 周期的担忧。伯恩斯坦的马克·纽曼维持“跑赢大盘”、12 个月目标价 370 美元，理由是苹果供应链整体表现优于安卓阵营，2027 年上半年的基础款 iPhone 18 与下半年的 iPhone 问世 20 周年产品线可继续支撑信心;但他同时提示苹果第四季度出货进度略落后于历史水平——7 月与 8 月合计出货 3,300 万部，相当于市场预估单季 5,820 万部的 57%，低于历史平均的 60%。\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fp>\n\u003Cp>\u003Cspan>分歧并不小华尔街分析师的平均目标价约 334 美元，约 58% 给出“买入”、30% 为“中性”，另有 6 名分析师建议“卖出”。\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fp>\n\u003Cp>\u003Cspan>两边的分歧最终落在一个可以检验、但目前还没有答案的问题上10% 的提价能不能在不伤及出货量的前提下守住。摩根大通与伯恩斯坦的答案都是能，理由却不完全相同——前者靠平均售价与产品组合，后者靠明年上半年基础款与下半年 20 周年机型的接力。最近一次对账窗口，是苹果即将给出的 12 月季度(假日季)业绩指引。\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fp>\n\u003Cp>\u003Cspan>最专业的美股资讯,推荐美股大数据 \u003Ca href=\"https:\u002F\u002FStockwe.com\u002F\">https:\u002F\u002FStockwe.com\u002F\u003C\u002Fa>\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fp>\n\u003Cp>\u003Cspan>如何识别美股市场异常波动？美国机构主力资金买卖情况，出货和吸筹，使用美股投资网VIP会员，2008年成立于美国硅谷，由前纽约证券交易所分析师Ken创立，联合多位摩根斯坦利分析师，谷歌 Meta工程师利用AI和大数据，配合十多年美股实战经验和业内量化模型，建立了一个股市数据库 \u003Ca href=\"https:\u002F\u002FStockWe.com\u002F\">https:\u002F\u002FStockWe.com\u002F\u003C\u002Fa> 每天处理千万级股票数据：捕捉期权大单，实时主力资金流向、机构持仓变化、川普突发新闻，精准交易信号第一时间发到您手机APP！\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fp>\n\u003Cp>\u003C\u002Fp>","https:\u002F\u002Fwww.tradesmax.com\u002Fimages\u002Fa_Stock\u002FA\u002FAAPL\u002FAAPL.jpg","2026-10-12T12:46:14","2026.10.12","2026\u002F10\u002F12",31597,[22],"AAPL","Article",0,"免费","success",{"id":9,"fullTitle":10,"subTitle":6,"url":11,"columnId":12,"columnName":13,"columnUrl":14,"summary":6,"contentHtml":15,"mainContentHtml":6,"posterUrl":16,"createDate":17,"displayDate":18,"displayDateSlash":19,"pageviews":20,"tags":28,"hidden":5,"isSubContent":5,"replyDocOrTargetId":6,"contentType":23,"videoId":6,"liveVideoUrl":6,"useContentVideo":5,"duration":24,"price":24,"priceText":25,"priceBadgeText":25,"priceBadgeClass":26,"freeForMinGroupLevel":24,"redirectUrl":6,"readyToStream":5},[22],"\u002Fcol\u002Fstocknews",{"visible":5,"marketingHtml":31,"services":32,"recentDocuments":41},"\u003Cfigure class=\"image\">\u003Ca href=\"https:\u002F\u002Fstockwe.com\u002Fdoc\u002Fdcio537efad5\" rel=\"noopener noreferrer\">\u003Cimg src=\"\u002Fimg\u002Fstockwewebfiles\u002Fweb-202408-stk\u002F1586109431mceclip0.jpg\">\u003C\u002Fa>\u003C\u002Ffigure>\u003Cdiv class=\"text-center\">\u003Ch2 class=\"card-title mx-auto\">\u003Cbr>\u003Ca rel=\"noopener noreferrer\" href=\"https:\u002F\u002Fstockwe.com\u002Fdoc\u002Fdcio537efad5\">案例介绍：英伟达深度研究报告\u003C\u002Fa>\u003C\u002Fh2>\u003C\u002Fdiv>",[33,37],{"productId":34,"serviceName":35,"priceText":36},"prod_PPxdDdK87QaiLv","月付","$12.95美元",{"productId":38,"serviceName":39,"priceText":40},"prod_PPxeMs3bix1da5","年付","$149.00美元",[],{"links":43,"images":71,"summaryHtml":76,"aboutTitle":77,"aboutHtml":78,"copyrightHtml":79},[44,47,50,53,56,59,62,65,68],{"label":45,"url":46},"深度报告","\u002Fcol\u002FdepthReport",{"label":48,"url":49},"VIP会员","\u002Fvip",{"label":51,"url":52},"期权推荐","\u002FOption",{"label":54,"url":55},"低价暴涨股","\u002FPenny",{"label":57,"url":58},"AI智能体","\u002FAiAgent",{"label":60,"url":61},"常见问题","https:\u002F\u002Fstockwe.com\u002FFAQ",{"label":63,"url":64},"美股课程","\u002Fcol\u002Fvideos",{"label":66,"url":67},"免责声明","\u002Fdisclaimer",{"label":69,"url":70},"联系我们","\u002FContactUs",[72,73,74,75],"\u002Fimages\u002Ffooter\u002Ffooter-1-wechat.gif?v=20260930c","\u002Fimages\u002Ffooter\u002Ffooter-2-telegram.png?v=20260930c","\u002Fimages\u002Ffooter\u002Ffooter-3-whatsapp.png?v=20260930c","\u002Fimages\u002Ffooter\u002Ffooter-4-line.png?v=20260930c","邮箱: buy@TradesMax.com 美国电话 626-378-3637","公司介绍","\u003Cp class=\"MsoNormal\">美股大数据 \u003Ca href=\"https:\u002F\u002Fstockwe.com\" rel=\"noopener\">StockWe.com\u003C\u002Fa> 是一个美国领先的金融和美股信息大数据提供商，紧盯华尔街金融市场和行情，2008年成立于美国硅谷，创始人是前纽约证券交易所资深分析师Ken，联合多位摩根斯坦利分析师，谷歌 Meta工程师利用AI和大数据，配合十多年美股实战经验和业内量化交易模型，每天处理海量股票数据：挖掘潜力大牛股，捕捉期权异动大单，实时主力资金流向、机构持仓变化、川普突发新闻，美股买卖信号第一时间发到您手机APP。\u003C\u002Fp>","专业美股投资者都在这里",{"loading":81,"search":82,"searchPlaceholder":82,"hotContent":83,"draft":84,"noData":85,"searchNoData":86,"courseContent":87,"more":88,"buyNow":89,"subscribeNow":90,"encoding":91,"paidContent":92},"Loading...","搜索","热门内容","草稿","目前没有任何内容公布","当前检索内容没有数据","课程内容","更多","立即购买后观看","- 立即订阅 -","视频编码中...","付费内容"]