[{"data":1,"prerenderedAt":-1},["ShallowReactive",2],{"content-doc-dcio881c3fcb":3},{"user":4,"document":8,"mainDocument":27,"columnUrl":29,"subscription":30,"footer":42,"text":80},{"isAuthenticated":5,"isAdmin":5,"displayName":6,"avatarUrl":6,"nid":6,"groupLevel":7},false,"",-10,{"id":9,"fullTitle":10,"subTitle":6,"url":11,"columnId":12,"columnName":13,"columnUrl":14,"summary":6,"contentHtml":15,"mainContentHtml":6,"posterUrl":16,"createDate":17,"displayDate":18,"displayDateSlash":19,"pageviews":20,"tags":21,"hidden":5,"isSubContent":5,"replyDocOrTargetId":6,"contentType":23,"videoId":6,"liveVideoUrl":6,"useContentVideo":5,"duration":24,"price":24,"priceText":25,"priceBadgeText":25,"priceBadgeClass":26,"freeForMinGroupLevel":24,"redirectUrl":6,"readyToStream":5},"dcio881c3fcb","持有闪迪的人今天必须搞懂一件事！","\u002Fdoc\u002Fdcio881c3fcb","col18178739ee","美股资讯","\u002Fcol\u002Fcol18178739ee","\u003Cp>闪迪交出了一份放在任何行业都堪称炸裂的财报。\u003C\u002Fp>\u003Cp>Q4营收约90亿美元，同比增长372%，超出市场预期的83.94亿美元。调整后每股收益39.25美元，比预期的34.45美元高出大约14%。毛利率干到了84.6%，比一年前的26.4%翻了三倍多。\u003C\u002Fp>\u003Cfigure class=\"image\">\u003Cimg style=\"aspect-ratio:1080\u002F467;\" src=\"\u002Fimg\u002Fstockwebsiteblob\u002Fweb-202608-stk\u002F358298645f0eb5e47-8d7c-4a70-9bbf-68fe91f680a1.jpg\" width=\"1080\" height=\"467\">\u003C\u002Ffigure>\u003Cfigure class=\"image\">\u003Cimg style=\"aspect-ratio:1080\u002F467;\" src=\"\u002Fimg\u002Fstockwebsiteblob\u002Fweb-202608-stk\u002F695716449f0eb5e47-8d7c-4a70-9bbf-68fe91f680a1.jpg\" width=\"1080\" height=\"467\">\u003C\u002Ffigure>\u003Cp>全年营收202.48亿美元，同比增长175%。GAAP净利润114.33亿美元，上一年同期还是亏损16.41亿美元。数据中心全年收入同比增长437%到51.53亿美元。\u003C\u002Fp>\u003Cp>董事会还批了\u003Cstrong>140亿美元的新回购\u003C\u002Fstrong>，总剩余回购额度来到155亿美元。\u003C\u002Fp>\u003Cp> \u003C\u002Fp>\u003Cfigure class=\"image\">\u003Cimg style=\"aspect-ratio:1080\u002F545;\" src=\"\u002Fimg\u002Fstockwebsiteblob\u002Fweb-202608-stk\u002F6511552243c5de00d-1922-415f-b49e-883969cc9599.png\" width=\"1080\" height=\"545\">\u003C\u002Ffigure>\u003Cp>每一项都是碾压级别的数字。\u003C\u002Fp>\u003Cp>但盘后一度跌了9.6%。 \u003C\u002Fp>\u003Cp>常规交易时段已经先跌了5.4%。财报出来之后，盘后又补了一刀。\u003C\u002Fp>\u003Cfigure class=\"image image_resized\" style=\"width:59.15%;\">\u003Cimg style=\"aspect-ratio:1021\u002F1200;\" src=\"\u002Fimg\u002Fstockwebsiteblob\u002Fweb-202608-stk\u002F12373174220a009844-784a-4241-9f4d-bb2288d76624.jpg\" width=\"1021\" height=\"1200\">\u003C\u002Ffigure>\u003Ch3>跌的原因就两个\u003C\u002Fh3>\u003Cp>先说第一个，也是最直接的——指引。\u003C\u002Fp>\u003Cp>闪迪对2027财年第一季度的营收指引是103亿到108亿美元，中值105.5亿。\u003C\u002Fp>\u003Cp>但FactSet统计的分析师共识预期已经到了108亿美元，市场最高一端的预期更是到了108亿到110亿。差了不到3%。\u003C\u002Fp>\u003Cp>调整后EPS指引44到46美元，共识预期是44.72美元。基本上就是中值略微低于共识。\u003C\u002Fp>\u003Cp>就这点差距，市场直接先抛为敬。\u003C\u002Fp>\u003Cp>背后的心态很简单：股价年内涨了将近490% 。这种涨幅意味着股价里已经包含了\"完美预期\"——市场要的不是\"好\"，要的是\"好到不能再好\"。一旦有任何数据没达到那个最乐观的预期，先跑再说。\u003C\u002Fp>\u003Cp>第二个原因，是期权市场的博弈。\u003C\u002Fp>\u003Cp>8月7日当周到期的期权里，大量持仓集中在看涨和看跌的某个价位附近。财报公布后，多空双方激烈博弈，大量期权到期前的平仓和调仓动作，也对股价造成了额外压力。\u003C\u002Fp>\u003Ch3>财报电话会议重要细节\u003C\u002Fh3>\u003Cp>短期波动说完了。真正值得深挖的东西，在电话会议里。\u003C\u002Fp>\u003Cp>闪迪CEO David Goeckeler说了一句话：\"一年前我们讨论这个生意的能见度只有三个月，现在我们讨论的是超过四年的确定性收入。\"\u003C\u002Fp>\u003Cp>能见度从三个月变成四年——这个变化，比任何单季度的数字都重要。怎么做到的？靠的是NBM——新商业模式，说白了就是长约。\u003C\u002Fp>\u003Cfigure class=\"image\">\u003Cimg style=\"aspect-ratio:1080\u002F661;\" src=\"\u002Fimg\u002Fstockwebsiteblob\u002Fweb-202608-stk\u002F11195532827bb2ef38-607e-4b5e-9232-b67b822e29f6.jpg\" width=\"1080\" height=\"661\">\u003C\u002Ffigure>\u003Cp>4月财报时闪迪签了5份NBM协议。这次又签了5份，总数来到10份。客户从5个增加到8个。这些协议的平均期限超过四年，按价格下限计算的最低收入承诺总额达到939亿美元。\u003C\u002Fp>\u003Cp>939亿是什么概念？闪迪2026财年全年营收是202.48亿。光这些已经签了的合同，按最低价算，就相当于未来四年多的收入已经有了着落。\u003C\u002Fp>\u003Cp>更关键的是，这些合同背后有165亿美元的财务担保——现金押金和第三方金融机构的担保工具。客户如果反悔不买，钱照样得给。\u003C\u002Fp>\u003Cp>闪迪预计，2027财年NBM将覆盖超过50%的出货量，2028财年达到大约三分之二。\u003C\u002Fp>\u003Cp>NAND这个行业，历史上一直是典型的周期性生意——供应多了价格崩，供应少了价格飙。闪迪正在用一份一份的长约，把这种周期性的现货生意，改写成有保底收入的合同生意。\u003C\u002Fp>\u003Cp>毛利率从一年前的26.4%干到84.6%——一家卖闪存的公司，毛利快赶上软件公司了。\u003C\u002Fp>\u003Cp>这就是多头讲的故事：AI数据中心对存储的需求是结构性的，NAND不再是大起大落的周期品了，闪迪用长约锁死了未来，商业模式已经被重写了。\u003C\u002Fp>\u003Ch3>空头有自己的逻辑\u003C\u002Fh3>\u003Cp>空头的逻辑同样简单直接：84.6%的毛利率，就是给三星、海力士、铠侠发的增产请柬。\u003C\u002Fp>\u003Cp>在闪迪财报发布之前，美股投资网已经发过一篇深度分析，把市场当时纠结的核心矛盾全部摊开了——而那篇文章的预判，几乎完美解释了为什么闪迪交出一份炸裂财报之后，股价反而跌了。\u003C\u002Fp>\u003Cp>文章回顾：\u003C\u002Fp>\u003Cp>\u003Ca target=\"_blank\" rel=\"noopener noreferrer\" href=\"https:\u002F\u002Fmp.weixin.qq.com\u002Fs?__biz=MjM5ODU5NjIzMg==&mid=2917170732&idx=1&sn=ff50c3d1ffbc3ff0779938a750dfbefd&scene=21#wechat_redirect\" _href=\"https:\u002F\u002Fmp.weixin.qq.com\u002Fs?__biz=MjM5ODU5NjIzMg==&mid=2917170732&idx=1&sn=ff50c3d1ffbc3ff0779938a750dfbefd&scene=21#wechat_redirect\">高盛最新21页报告全拆解：存储芯片的8大问题，市场和基本面讲的是两套故事\u003C\u002Fa>\u003C\u002Fp>\u003Cp>那篇文章的核心观点就一句话：市场给存储的估值，看的是\"还能好多久\"，不是\"现在有多好\"。 \u003C\u002Fp>\u003Cp>文章拆了三个市场正在纠结的问题，现在回头看，每一个都在财报后得到了验证：\u003C\u002Fp>\u003Cp>市场在交易\"2027年见顶\"这个预期。\u003C\u002Fp>\u003Cp>高盛说基本面没问题，但市场看的是：普通DRAM价格已经涨了这么久，下游PC和手机能扛住吗？AI服务器需求会不会突然不及预期？\u003C\u002Fp>\u003Cp>一旦这些信号出现，周期的转向是非常剧烈的。财报后闪迪的消费业务收入环比下降32%、同比下降5%，恰好印证了\"下游能不能扛住\"这个担忧——AI数据中心的需求再猛，也掩盖不了消费端已经开始疲软的事实。\u003C\u002Fp>\u003Cp>长协是双刃剑。 \u003C\u002Fp>\u003Cp>高盛说长协锁了产能、有地板价、有大额预付款，这是安全垫。但市场想的是：长协在周期顶部，反而成了\"价格锚\"——价格一旦开始跌，供应商想降价去库存都去不了，最后扛不住的时候跌得更狠。闪迪这次一口气又签了5份长约、总额939亿，多头看到的是\"确定性\"，空头看到的是\"在最高点锁死了自己\"。\u003C\u002Fp>\u003Cp>海力士Q2 miss被市场解读为拐点前兆。 \u003C\u002Fp>\u003Cp>高盛说是一次性扰动，但市场的想法是：当行业内最强的公司开始miss，往往意味着整个行业的上行周期进入了后半段。\u003C\u002Fp>\u003Cp>任何低于预期的东西，在股价已经涨了490%、市场已经紧绷了两年之后，都会被放大。闪迪这次指引中值低于市场最高预期不到3%，就被砸了8%——完美印证了这个逻辑。\u003C\u002Fp>\u003Cp>文章最后的核心判断是：高盛在讲基本面的\"斜率\"，市场在算周期的\"长度\"。斜率再陡，长度不够，估值照样上不去。 \u003C\u002Fp>\u003Cp>闪迪这份财报，几乎是对这句话的完美注解。\u003C\u002Fp>\u003Ch3>Jane Street在财报前建了仓\u003C\u002Fh3>\u003Cp>根据8月5日提交给SEC的13G文件，Jane Street Group持有闪迪741万股，占流通股的5.0%。\u003C\u002Fp>\u003Cp>Jane Street是全球最大的做市商之一，也是期权市场最活跃的玩家之一。在财报前这个时间点披露5%的持仓，结合前面提到的期权博弈，这很可能不是简单的\"看好买入\"——更可能是一套复杂的多策略组合，在做市和套利之间找平衡。\u003C\u002Fp>\u003Ch3>美股投资网分析认为\u003C\u002Fh3>\u003Cp>闪迪这份财报，本质上是AI基础设施投资浪潮的一个缩影。\u003C\u002Fp>\u003Cp>所有数字都指向同一个方向——AI数据中心对存储的需求正在以指数级的速度膨胀。云厂商为了抢到足够的SSD供应，愿意签下长达数年的合同，用真金白银做担保。\u003C\u002Fp>\u003Cp>但市场用下跌告诉你另一件事：再好的基本面，也架不住股价已经涨了490%、市场已经把所有\"好\"都提前定价了。\u003C\u002Fp>\u003Cp>美股投资网认为：当市场已经在周期顶部紧绷了两年、股价从高点已经跌了35%之后，任何低于\"完美\"的信号都会被放大。\u003C\u002Fp>\u003Cp>闪迪这次财报，数字上挑不出毛病，但指引中值比市场最高预期低了不到3%，就挨了8%的锤——这说明市场现在根本不在听\"好消息\"，它在等的是\"周期什么时候转向\"这个问题的答案。\u003C\u002Fp>\u003Cp>闪迪管理层用939亿的长约说\"这次不一样\"。但市场见过太多次\"这次不一样\"的故事——每一次周期顶部，总有人说\"这次需求结构变了、供给纪律好了、长协锁住了\"，但每一轮最终都是产能过剩、价格崩盘。\u003C\u002Fp>\u003Cp>8月13日的投资者日，管理层要正面回答那个核心问题：\u003Cstrong>NAND这个行业历史上最凶残的周期，到底有没有被长约真正改写？\u003C\u002Fstrong>\u003C\u002Fp>\u003Cp>在那之前，多空双方还会继续在各自的赌桌上下注。而Jane Street和那些在期权上博弈的人，已经提前坐好了位置。\u003C\u002Fp>\u003Cp>想更快看懂华尔街资金在交易什么，追踪机构最新观点、期权异动与一手市场数据，尽在 \u003Cstrong>StockWe.com\u003C\u002Fstrong>。\u003C\u002Fp>","\u002Fimg\u002Fstockwebsiteblob\u002Fweb-202608-stk\u002FUploaderwd4nnlfi43t_2026_08_05_18_06_56.jpg","2026-08-06T01:06:39.807","2026.08.06","2026\u002F08\u002F06",48726,[22],"SNDK","Article",0,"免费","success",{"id":9,"fullTitle":10,"subTitle":6,"url":11,"columnId":12,"columnName":13,"columnUrl":14,"summary":6,"contentHtml":15,"mainContentHtml":6,"posterUrl":16,"createDate":17,"displayDate":18,"displayDateSlash":19,"pageviews":20,"tags":28,"hidden":5,"isSubContent":5,"replyDocOrTargetId":6,"contentType":23,"videoId":6,"liveVideoUrl":6,"useContentVideo":5,"duration":24,"price":24,"priceText":25,"priceBadgeText":25,"priceBadgeClass":26,"freeForMinGroupLevel":24,"redirectUrl":6,"readyToStream":5},[22],"\u002Fcol\u002Fstocknews",{"visible":5,"marketingHtml":31,"services":32,"recentDocuments":41},"\u003Cfigure class=\"image\">\u003Ca 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href=\"https:\u002F\u002Fstockwe.com\u002Fdoc\u002Fdcio537efad5\">案例介绍：英伟达深度研究报告\u003C\u002Fa>\u003C\u002Fh2>\u003C\u002Fdiv>",[33,37],{"productId":34,"serviceName":35,"priceText":36},"prod_PPxdDdK87QaiLv","月付","$12.95美元",{"productId":38,"serviceName":39,"priceText":40},"prod_PPxeMs3bix1da5","年付","$149.00美元",[],{"links":43,"images":71,"summaryHtml":76,"aboutTitle":77,"aboutHtml":78,"copyrightHtml":79},[44,47,50,53,56,59,62,65,68],{"label":45,"url":46},"深度报告","\u002Fcol\u002FdepthReport",{"label":48,"url":49},"VIP会员","\u002Fvip",{"label":51,"url":52},"期权推荐","\u002FOption",{"label":54,"url":55},"低价暴涨股","\u002FPenny",{"label":57,"url":58},"AI智能体","\u002FAiAgent",{"label":60,"url":61},"常见问题","https:\u002F\u002Fstockwe.com\u002FFAQ",{"label":63,"url":64},"美股课程","\u002Fcol\u002Fvideos",{"label":66,"url":67},"免责声明","\u002Fdisclaimer",{"label":69,"url":70},"联系我们","\u002FContactUs",[72,73,74,75],"\u002Fimg\u002Fstockwebsiteblob\u002Fweb-202509-stk\u002FUploaderzic2tuwsol2_2025_09_11_18_21_07.gif","\u002Fimg\u002Fstockwebsiteblob\u002Fweb-202509-stk\u002FUploadercakzdvydksw_2025_09_03_09_00_56.png","\u002Fimg\u002Fstockwebsiteblob\u002Fweb-202509-stk\u002FUploadergtjyagwvoyk_2025_09_14_08_32_05.png","\u002Fimg\u002Fstockwebsiteblob\u002Fweb-202509-stk\u002FUploader3u0tt4jhlqh_2025_09_23_22_30_48.png","邮箱: buy@TradesMax.com 美国电话 626-378-3637","公司介绍","\u003Cp class=\"MsoNormal\">美股大数据 \u003Ca href=\"https:\u002F\u002Fstockwe.com\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\">StockWe.com\u003C\u002Fa> 是一个美国领先的金融和美股信息大数据提供商，紧盯华尔街金融市场和行情，2008年成立于美国硅谷，创始人是前纽约证券交易所资深分析师Ken，联合多位摩根斯坦利分析师，谷歌 Meta工程师利用AI和大数据，配合十多年美股实战经验和业内量化交易模型，每天处理海量股票数据：挖掘潜力大牛股，捕捉期权异动大单，实时主力资金流向、机构持仓变化、川普突发新闻，美股买卖信号第一时间发到您手机APP。\u003C\u002Fp>","专业美股投资者都在这里",{"loading":81,"search":82,"searchPlaceholder":82,"hotContent":83,"draft":84,"noData":85,"searchNoData":86,"edit":87,"editVideo":88,"courseContent":89,"more":90,"buyNow":91,"subscribeNow":92,"encoding":93,"paidContent":94},"Loading...","搜索","热门内容","草稿","目前没有任何内容公布","当前检索内容没有数据","编辑","编辑视频","课程内容","更多","立即购买后观看","- 立即订阅 -","视频编码中...","付费内容"]