[{"data":1,"prerenderedAt":-1},["ShallowReactive",2],{"content-doc-dcio880bf8e6":3},{"user":4,"document":8,"mainDocument":29,"columnUrl":31,"subscription":32,"footer":44,"text":82},{"isAuthenticated":5,"isAdmin":5,"displayName":6,"avatarUrl":6,"nid":6,"groupLevel":7},false,"",-10,{"id":9,"fullTitle":10,"subTitle":6,"url":11,"columnId":12,"columnName":13,"columnUrl":14,"summary":6,"contentHtml":15,"mainContentHtml":6,"posterUrl":16,"createDate":17,"displayDate":18,"displayDateSlash":19,"pageviews":20,"tags":21,"hidden":5,"isSubContent":5,"replyDocOrTargetId":6,"contentType":25,"videoId":6,"liveVideoUrl":6,"useContentVideo":5,"duration":26,"price":26,"priceText":27,"priceBadgeText":27,"priceBadgeClass":28,"freeForMinGroupLevel":26,"redirectUrl":6,"readyToStream":5},"dcio880bf8e6","光通信龙头LITE、COHR、AAOI同一季报里的罕见共识！","\u002Fdoc\u002Fdcio880bf8e6","col18178739ee","美股资讯","\u002Fcol\u002Fcol18178739ee","\u003Cp>这个刚刚结束的财报季，Lumentum、Coherent、AAOI 三家先后交出的业绩，罕见地指向了同一个方向——这个规律正在被改写。\u003C\u002Fp>\u003Cp>先看具体说了什么：\u003C\u002Fp>\u003Cp>Lumentum（LITE）：激光器产品在可预见的未来将维持实际\u003Cstrong>售罄\u003C\u002Fstrong>状态，公司正在快速扩产，但产能爬坡需要时间。\u003C\u002Fp>\u003Cp>Coherent（COHR）：数据中心和通信领域几乎所有产品线的需求都覆盖了现有产能，当前唯一的约束是能否把产量更快地拉起来。\u003C\u002Fp>\u003Cp>AAOI（AAOI）：收入增长完全受限于自身产能和关键零部件的可获得性，材料供应跟上，出货就能往上走。\u003C\u002Fp>\u003Cp>三家没有一家在说“我们觉得需求不错”。三家都在说——“我们做不出来”。\u003C\u002Fp>\u003Cp>这不是需求侧的情绪表达，而是供给侧的事实陈述。\u003C\u002Fp>\u003Cp>产业链的定价权在转移\u003C\u002Fp>\u003Cp>光子学行业过去是典型的买方市场，设备商拼价格、拼交付，单价逐年走低。\u003C\u002Fp>\u003Cp>但这一轮，情况不同了。\u003C\u002Fp>\u003Cp>Lumentum 已经签了覆盖到 2030 年的长期供货协议，客户承诺最低采购量，协议里还带定价条款。AAOI 也在推进为期三年的激光器长协，涉及两到三家头部客户。\u003C\u002Fp>\u003Cp>这些协议最大的变化在于：客户不仅承诺买，还愿意提前付钱，直接用于供应商扩产。\u003C\u002Fp>\u003Cp>Lumentum 从 AXTI 拿到的 8750 万美元定金，用于预订未来数年的基板供应直至 2031 年。超大规模客户用预付款换产能分配，相当于把扩产的资本压力转移到买方的资产负债表上。\u003C\u002Fp>\u003Cp>\u003Cstrong>对设备商而言，这是一种近乎理想的风险结构——资金压力被稀释，需求侧有合同兜底。买方不是在采购，是在入股这条供应链。\u003C\u002Fstrong>\u003C\u002Fp>\u003Cp>1.6T 的放量超出预期\u003C\u002Fp>\u003Cp>Lumentum 提到，1.6T 的爬坡速度比三个月前内部预测的还要更快，数据中心激光器出货量同比增长约 80%。\u003C\u002Fp>\u003Cp>AAOI 的数字更具体：\u003C\u002Fp>\u003Cp>800G 产品上季度收入约 1280 万美元，下季度指引环比增长约五倍；\u003C\u002Fp>\u003Cp>到第四季度，1.6T 单条产品线将贡献超过 7000 万美元收入；\u003C\u002Fp>\u003Cp>远期目标：到 2027 年年中，月收入从当前的约 3600 万美元提升到 4.71 亿美元。\u003C\u002Fp>\u003Cp>对应产能需要从现在的每月 20 万只，拉升到 2026 年底的 65 万只以上，再到 2027 年底的 93 万只。\u003C\u002Fp>\u003Cp>这个节奏意味着供应链上任何一个环节掉队，都会卡住全局。\u003C\u002Fp>\u003Cp>\u003Cstrong>尤其值得注意的是，瓶颈在迁移。\u003C\u002Fstrong>目前最紧张的不再是激光器本身，而是 3nm DSP 和 200G TIA\u002F驱动芯片。1.6T 这个节点上，谁能稳定拿到这些配套芯片的 allocation，谁才能真正兑现收入。\u003C\u002Fp>\u003Cp>市场长期担心的老问题，可能被简化了\u003C\u002Fp>\u003Cp>NPO\u002FCPO 会不会干掉可插拔模块、压缩现有市场空间？\u003C\u002Fp>\u003Cp>Lumentum CEO 给出了一个分析框架：\u003C\u002Fp>\u003Cp>NPO 和 CPO 首先替代的不是机柜之间的可插拔连接，而是机柜内部的铜缆。两者是叠加关系，而非替代关系。当每颗 XPU 都需要独立光源时，激光器数量和总光功率都在成倍增加。\u003C\u002Fp>\u003Cp>如果这个逻辑成立，NPO 对这个行业不是存量博弈，而是 TAM 扩张的变量。\u003C\u002Fp>\u003Cp>几个事实拼在一起\u003C\u002Fp>\u003Cp>需求确实存在，体现在订单覆盖产能、长协锁定供应、预付款分摊风险这些具体动作上。\u003C\u002Fp>\u003Cp>供给确实跟不上，三家管理层没有在“要不要扩产”上犹豫，他们在说的是扩产需要时间，瓶颈不止在自己。\u003C\u002Fp>\u003Cp>客户在用真金白银表态，长协加预付款的组合，说明下游对自身未来两三年的用量有足够把握。\u003C\u002Fp>\u003Cp>1.6T 的放量是跳跃式的，但瓶颈正在从光源向配套芯片转移。\u003C\u002Fp>\u003Cp>NPO 的长期影响，至少在光源侧，大概率是扩张而非收缩。\u003C\u002Fp>\u003Cp>风险仍然存在。产能扩张的执行力、关键零部件的供应稳定性、宏观层面客户资本开支的节奏，都会影响最终结果。但至少从三家公司的财报和指引来看，这个趋势是连贯的，口径没有出现矛盾或动摇。\u003C\u002Fp>\u003Cp>美股投资网是一家专门研究美股的金融科技公司，2008年成立于美国硅谷，由前纽约证券交易所分析师Ken创立，联合多位摩根斯坦利分析师，谷歌 Meta工程师利用AI和大数据，配合十多年美股实战经验和业内量化模型，建立了一个股市数据库 https:\u002F\u002FStockWe.com\u002F 每天处理千万级股票数据：捕捉期权大单，实时主力资金流向、机构持仓变化、川普突发新闻 \u003C\u002Fp>","\u002Fimg\u002Fstockwebsiteblob\u002Fweb-202608-stk\u002FUploaderd4u5cm0ew2h_2026_08_14_18_20_05.jpg","2026-08-15T01:16:56.813","2026.08.15","2026\u002F08\u002F15",52803,[22,23,24],"LITE","COHR","AAOI","Article",0,"免费","success",{"id":9,"fullTitle":10,"subTitle":6,"url":11,"columnId":12,"columnName":13,"columnUrl":14,"summary":6,"contentHtml":15,"mainContentHtml":6,"posterUrl":16,"createDate":17,"displayDate":18,"displayDateSlash":19,"pageviews":20,"tags":30,"hidden":5,"isSubContent":5,"replyDocOrTargetId":6,"contentType":25,"videoId":6,"liveVideoUrl":6,"useContentVideo":5,"duration":26,"price":26,"priceText":27,"priceBadgeText":27,"priceBadgeClass":28,"freeForMinGroupLevel":26,"redirectUrl":6,"readyToStream":5},[22,23,24],"\u002Fcol\u002Fstocknews",{"visible":5,"marketingHtml":33,"services":34,"recentDocuments":43},"\u003Cfigure class=\"image\">\u003Ca href=\"https:\u002F\u002Fstockwe.com\u002Fdoc\u002Fdcio537efad5\" 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