美股前瞻---三大股指期货涨跌不一-布油升破97美元-博通、慧与科技绩后走低

盘前市场动向

1. 9月3日(周四)美股盘前，美股三大股指期货涨跌不一。截至发稿，道指期货涨0.20%，标普500指数期货涨0.07%，纳指期货跌0.15%。

2. 截至发稿，德国DAX指数涨0.08%，英国富时100指数涨0.52%，法国CAC40指数跌0.25%，欧洲斯托克50指数跌0.07%。

3. 截至发稿，WTI原油涨1.92%，报92.76美元/桶。布伦特原油涨1.45%，报97.02美元/桶。

市场消息

债市动荡及9月“魔咒”成美股关键考验！巴克莱喊话投资者降低风险敞口。巴克莱银行欧洲股票策略主管Emmanuel Cau表示，9月的季节性因素、中期选举临近、利率波动以及即将到来的人工智能(AI)相关IPO，正在进一步强化股票投资者有选择地降低风险敞口的理由。其中，债券收益率上升是股票投资者面临的一个主要担忧。市场越来越担心油价上涨将推高通胀，这已推动10年期美国国债收益率升至4.8%，逼近通常被视为对股票不利的5%水平。市场对美联储将被迫加息的猜测也在不断增加，这同样推高了债券收益率。他强调“如果债券市场无法实现某种程度的稳定，很难看到股市继续走高。我认为，现在有理由有选择地降低贝塔风险敞口。”

“快钱”谨慎到极致反而埋下上涨引线标普500剑指8000点?过去数月，投资者以防御姿态应对市场的不确定性。然而当谨慎成为共识时，一个反直觉的局面正在形成市场真正的“痛苦交易”，恰恰是上涨。虽然整体仓位仍处于净多头状态，但“快钱”的方向性风险敞口处于2025年4月“解放日”以来最低水平。高盛主经纪商业务数据显示，美国多空策略基金的净杠杆率上周降至47.6%，多空比率略低于1.6。这两个指标均处于过去一年来的最低水平。高盛欧洲、中东和非洲地区执行服务负责人Bobby Molavi表示，当前仓位“比之前干净得多”。他认为，部分泡沫已被挤掉，散户追涨的现象似乎也有所减弱。未来两周将是关键窗口，美联储9月15日至16日会议加息的可能性目前已接近70%。美国非农就业和通胀数据可能强化现有逻辑，也可能彻底逆转市场叙事。但在当前仓位偏轻的背景下，如果市场反弹，基金经理们可能被迫追涨。

施罗德罕见转向从“多年低配”到“轻微超配”押注长期美债反弹。资产管理巨头施罗德集团近期加仓长期美国国债，认为在经历本轮抛售之后，收益率已接近阶段性顶部。施罗德全球首席投资官Johanna Kyrklund在谈及10年期美债时表示“从估值角度看，当前水平已较此前更具吸引力。鉴于近期收益率的上升，我们认为现在配置一定久期是合适的。”这一判断正值全球主要市场债券收益率飙升至多年高位之际。Kyrklund表示“我们判断当前水平大致处于本轮收益率波动区间的顶部。目前4.80%至5%的区间对我们来说具有买入价值，且后续有望迎来可交易级别的反弹，收益率或回落至4.5%附近。”

美国银行周五非农难以“一锤定音”，9月加息关键仍在CPI。债券市场近期剧烈波动之际，投资者正等待两组可能影响美联储决策的关键美国数据本周五公布的8月非农就业报告，以及9月11日发布的8月消费者价格指数(CPI)。但在美国银行看来，这两项数据在9月15日至16日美联储议息会议中的分量并不相同。该行认为，非农就业报告更像是“开胃菜”，真正决定美联储是否加息的“主菜”仍是CPI。美国银行分析师周三表示“非农不太可能成为9月加息的决定性因素。一份显著疲软的报告可能降低加息概率，但CPI仍是决定美联储是否兑现加息的关键数据。我们维持9月加息的判断。”该行尤其强调，通胀仍然是当前美联储更关注的问题。

高盛看涨黄金年底至4900美元衍生品对冲或成“放大器”，金价可能冲得更高。高盛预计，央行持续推进外汇储备多元化将继续为黄金提供结构性支撑，金价有望在2026年底达到每盎司4900美元。该机构认为，央行增持黄金并非短期现象，而是持续多年的储备结构调整。分析师指出“我们持续将央行黄金积累的高水平视为一个多年趋势，这与近期调查证据一致——央行正通过多元化储备来对冲地缘政治和金融风险。”高盛预计，2026年全球央行平均每月购买黄金50吨，明显高于2022年之前平均每月17吨的水平。此外，投资者对黄金看涨期权的需求正在增加，部分原因是希望利用期权对冲政府政策发生大规模变化对投资组合造成的风险。衍生品需求并不只是为黄金提供额外买盘，也可能形成放大器上涨时的对冲买入可能强化涨势，下跌时的对冲卖出则可能进一步压低价格。

个股消息

短期增长失色，长期AI算力蓝图惊艳! 大客户们点燃ASIC超级周期，博通(AVGO)炸裂抛出2300亿美元AI半导体展望。数据显示，博通第三财季营收同比增长86%至295.91亿美元，高于市场预期的约295亿美元。围绕AI ASIC以及以太网交换机芯片的AI半导体总体营收167亿美元，同比增长221%、环比增长54%，超过159亿美元的市场预期。调整后每股收益3.32美元，同比增长96%，高于市场预期的3.23美元。该公司给出的第四财季总营收指引为348亿美元，略低于市场预期的351亿美元，这是博通股价在绩后承压的最直接因素。不过，该公司在财报电话会议上将2026财年AI业务营收指引从560亿美元上调至580亿美元;2027年公司已确保的供应将AI营收翻倍至约1150亿美元;预计2028财年AI半导体营收将再次翻倍，达到2300亿美元。该公司还预计2028财年每股收益超过30美元，显著高于市场不断上修的一致预期(约26.5美元)。截至发稿，博通周四美股盘前跌超3%。

慧与科技(HPE)Q3财报超预期，AI服务器与网络需求“爆单”难解供应链之困。财报显示，慧与第三财季实现营收122.1亿美元，同比增长33.7%，高于分析师此前预期的119亿美元;调整后每股收益为1.11美元，远超市场预期的0.93美元。该公司表示，云计算服务商和企业客户在AI、服务器升级以及数据中心容量方面的持续投资，推动了对公司高性能服务器和网络设备的强劲需求。从业务板块来看，网络业务表现尤为突出，第三财季营收同比增长75%至28.9亿美元。其中，数据中心网络收入为3.82亿美元，同比增长112.2%;路由销售营收飙升270%。鉴于AI需求的持续强劲，该公司大幅上调了业绩预期，预计2026财年营收增幅将达到34%至37%，高于此前29%至33%的预测;预计调整后每股收益预计在3.75美元至3.85美元之间，此前预期为3.35美元至3.45美元。该公司同时还上调了2027财年业绩指引。不过，由于管理层警告供应限制仍在制约增长，截至发稿，慧与科技周四美股盘前跌逾4%。

AI编码助手引爆增长! Snowflake(SNOW)豪掷全年指引超预期。财报显示，在截至7月的第二财季，Snowflake总营收同比增长35%至15.5亿美元;产品营收同比增长37%至14.9亿美元，高于市场预期的14.2亿美元。不过，剩余履约义务(RPO，即未来合同金额的衡量指标)为90亿美元，略低于市场预期的93.7亿美元。AI产品线成为本季最大亮点。 公司透露，其内嵌的AI编程助手CoCo在季度内新增超过2000个企业客户账户使用，使累计使用账户总数达到9100个。管理层在电话会议中强调，CoCo的采用率不仅体现在客户数量上，更反映在消费量的环比加速，这证明AI功能已从“尝鲜”转向实际生产级部署。此外，该公司预计全年产品营收将达到约60.7亿美元，较5月时给出的预测值有所提升，同时高于市场预测的58.6亿美元。截至发稿，Snowflake周四美股盘前大涨超24%。

净利同比大增66%、下季指引远超预期仍不够!美国网存(NTAP)绩后重挫，投资者紧盯自由现金流与增长可持续性。截至2026年7月31日的第一财季，美国网存实现营业收入20.3亿美元，同比增长30%，超出市场预期的18.4亿美元。若剔除本季度多出一周带来的约4个百分点贡献，营收同比增速约为26%，仍显著高于市场预估。调整后每股收益为2.58美元，较去年同期大增66%，也远高于分析师预期的2.12美元。美国网存在财报中强调，人工智能(AI)已从“未来愿景”转变为“企业必需品”，并成为公司增长的重要引擎。管理层披露，第一财季公司赢得了约350个AI和数据湖现代化相关交易。该公司还大幅上调了全年业绩指引。不过，由于投资者将焦点放在自由现金流下滑、一次性利好因素以及下半年增长可能明显减速等隐忧上，截至发稿，美国网存周四美股盘前跌超8%。

AI安全需求正酣!营收猛增29%且亏损收窄，Netskope(NTSK)Q2业绩超预期。财报显示，Netskope第二财季营收同比增长29%至2.21亿美元，高于上年同期的1.708亿美元，亦超出市场预期的2.142亿美元。亏损同比收窄;调整后每股亏损为0.03美元，好于市场预期的每股亏损0.07美元。年度经常性收入(ARR)增长27%至8.99亿美元，剩余履约义务(RPO)跃升36%至13.5亿美元。毛利率亦从上年同期的75%扩大至77%。首席执行官桑表示，业绩增长得益于“持续的差异化有机创新”，以及市场对Netskope One平台在“安全、网络、分析和AI”领域的需求。该公司将2027财年营收指引上调至8.88亿至8.92亿美元，指引中点高于分析师预估的8.81亿美元。截至发稿，Netskope周四美股盘前涨超11%。

重要经济数据和事件预告

20:30 美国截至8月29日当周初请失业金人数

20:30 美联储理事沃勒接受访谈

22:00 美国8月ISM非制造业PMI

业绩预告

周五早间DocuSign(DOCU)、UiPath(PATH)、Zscaler(ZS)

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