[{"data":1,"prerenderedAt":-1},["ShallowReactive",2],{"content-doc-dcio621ed8f0":3},{"user":4,"document":8,"mainDocument":27,"columnUrl":29,"subscription":30,"footer":42,"text":80},{"isAuthenticated":5,"isAdmin":5,"displayName":6,"avatarUrl":6,"nid":6,"groupLevel":7},false,"",-10,{"id":9,"fullTitle":10,"subTitle":6,"url":11,"columnId":12,"columnName":13,"columnUrl":14,"summary":6,"contentHtml":15,"mainContentHtml":6,"posterUrl":16,"createDate":17,"displayDate":18,"displayDateSlash":19,"pageviews":20,"tags":21,"hidden":5,"isSubContent":5,"replyDocOrTargetId":6,"contentType":23,"videoId":6,"liveVideoUrl":6,"useContentVideo":5,"duration":24,"price":24,"priceText":25,"priceBadgeText":25,"priceBadgeClass":26,"freeForMinGroupLevel":24,"redirectUrl":6,"readyToStream":5},"dcio621ed8f0","HBM霸主加速登陆美股：SK海力士最快8月挂牌，能否突破“韩国折价”？","\u002Fdoc\u002Fdcio621ed8f0","col18178739ee","美股资讯","\u002Fcol\u002Fcol18178739ee","\u003Cp>\r\n\u003Cp>\u003Cspan style=\"font-size: large;\">美股投资网获悉，据外媒援引知情人士消息，韩国存储芯片巨头SK海力士正计划最早于今年8月在美国上市，美国证券交易委员会(SEC)预计将在6月22日当周批准其美国存托凭证(ADR)上市申请。这家深度绑定英伟达AI算力产业链的全球HBM龙头，正试图通过美股上市，为天文级的资本开支打开融资通道，同时寻求突破长期困扰韩国企业的“估值折价”困境。\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fp>\r\n\u003Cp>\u003Cspan style=\"font-size: large;\">SK海力士方面在声明中确认“SK海力士计划在2026年内发行ADR，但具体规模和时间等细节尚未确定。”此次目标时间窗口较此前“年内上市”的表态大幅提前，拟募资约100亿美元，有望成为近年来规模最大的外国公司赴美上市交易之一\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fp>\r\n\u003Cp>\u003Cspan style=\"font-size: large;\">承销天团就位，目标8月挂牌\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fp>\r\n\u003Cp>\u003Cspan style=\"font-size: large;\">今年3月，SK海力士已向SEC秘密提交了ADR上市的公开募股注册申请书，但彼时公司表示具体时间表尚未确定。最新消息显示，承销商团队已明确锁定6至7月为目标上市时间窗口，较此前的模糊表态大幅提前，显示出公司正以超预期的节奏推进在美挂牌进程。\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fp>\r\n\u003Cp>\u003Cspan style=\"font-size: large;\">投资银行界人士透露，“即便股价出现下跌，ADR上市日程也不会改变，公司进军美国证市的意志远比时机选择更为重要。”\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fp>\r\n\u003Cp>\u003Cspan style=\"font-size: large;\">在承销商配置方面，SK海力士已指定花旗集团、摩根大通、高盛和美国银行为美国上市计划的承销商，形成了豪华的承销天团阵容。投行业界预计，此次新股发行规模约为100亿美元，若成功落地，将成为近年来由外国公司进行的规模最大的赴美上市交易之一。SK集团董事长此前已明确表示，在美国上市有助于将SK海力士的股东基础扩大到韩国以外，增加对美国和国际投资者的接触，加强其全球影响力。\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fp>\r\n\u003Cp>\u003Cspan style=\"font-size: large;\">HBM霸主业绩井喷，年度利润首超三星\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fp>\r\n\u003Cp>\u003Cspan style=\"font-size: large;\">SK海力士是全球存储芯片市场的绝对龙头之一，在HBM(高带宽存储器)这一AI算力核心赛道上占据近乎垄断的地位。财报数据显示，SK海力士2025财年全年营业收入达97.15万亿韩元(约合人民币4721亿元)，同比增长47%;营业利润47.21万亿韩元，同比翻倍增长101%，营收、利润、净利润三大指标均创历史新高。\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fp>\r\n\u003Cp>\u003Cspan style=\"font-size: large;\">更重要的是，SK海力士2025年全年营业利润首次超越长期霸主三星电子，标志着韩国半导体行业竞争格局迎来历史性转折。\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fp>\r\n\u003Cp>\u003Cspan style=\"font-size: large;\">HBM已成为SK海力士业绩井喷的核心驱动力。2025年公司HBM销售额同比增长逾一倍，占总营收比重提升至42%，单品贡献超19万亿韩元(约合人民币923亿元)营业利润。Counterpoint Research估计，SK海力士在2025年第三季度HBM市场的收入份额高达57%，而主要竞争对手三星仅为22%，美光则份额更小。\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fp>\r\n\u003Cp>\u003Cspan style=\"font-size: large;\">据当地媒体报道，SK海力士已获得英伟达下一代Vera Rubin产品超过三分之二的HBM供应订单，深度锁定AI算力浪潮的增量红利。\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fp>\r\n\u003Cp>\u003Cspan style=\"font-size: large;\">HBM市场的竞争正在升级。三星电子已宣布从2026年2月开始向英伟达供应HBM4芯片，并通过最终质量认证测试，力求在新一代产品上缩小与SK海力士的差距。三星在HBM3E竞争中一度落后，在第五代HBM3E未能顺利通过英伟达认证，但在HBM4领域正积极发起反击。\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fp>\r\n\u003Cp>\u003Cspan style=\"font-size: large;\">英伟达CEO黄仁勋近期明确表示，三大存储芯片厂商——SK海力士、三星电子和美光科技——均有资格供应HBM4芯片，这意味着三家公司即将开始大规模生产和供应新一代HBM产品。分析师预计SK海力士将在HBM4市场保持高份额和主导地位，但三星有望在新一代产品上取得实质性进展，HBM4竞赛将主要围绕SK海力士和三星之间展开。\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fp>\r\n\u003Cp>\u003Cspan style=\"font-size: large;\">与此同时，HBM的技术竞争正从堆叠层数与容量之争，延伸至以热管理为核心的新战场。SK海力士已发布将冷却元件直接集成于封装内的iHBM方案，计划在HBM5等下一代产品中采用该架构。\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fp>\r\n\u003Cp>\u003Cspan style=\"font-size: large;\">“韩国折价”的破局尝试\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fp>\r\n\u003Cp>\u003Cspan style=\"font-size: large;\">SK海力士加速推进美国上市，核心逻辑之一在于缩小与美国同行的估值落差——这既是其在AI算力产业链话语权提升的诉求，也是吸引全球资本关注的关键手段。\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fp>\r\n\u003Cp>\u003Cspan style=\"font-size: large;\">尽管SK海力士过去一年股价已累计上涨约三倍，但估值倍数仍显著低于美国同行。据韩国《先驱经济》报道，以今年业绩预期为基准，证券业界给出的SK海力士预期市盈率仅为3至4倍，而美光科技为8倍，闪迪更高达19倍。\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fp>\r\n\u003Cp>\u003Cspan style=\"font-size: large;\">这一估值折价并非SK海力士独有。三星电子同样面临此困境——今年净利润预计增长400%，远期市盈率却不足6倍，而台积电接近20倍，英伟达高达22倍。多头认为AI对存储的需求已从HBM蔓延至DRAM等通用产品，存储行业正在进入结构性新范式;空头则坚持认为存储盈利历来随经济周期大幅波动，低估值是对历史规律的合理定价。\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fp>\r\n\u003Cp>\u003Cspan style=\"font-size: large;\">投行业界进一步指出，即便按彭博远期预期每股收益计算，SK海力士预期市盈率也仅为4倍——凸显出SK海力士与美光等美国同行存在显著估值落差。这种落差被称为“韩国折价”，即韩国企业因公司治理透明度、地缘政治风险等因素，长期面临估值低于全球同行的困境。\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fp>\r\n\u003Cp>\u003Cspan style=\"font-size: large;\">在美股发行ADR，将有助于SK海力士接触仅投资美股的被动基金、ETF与长期机构资金，从而获得应有的估值重估。\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fp>\r\n\u003Cp>\u003Cspan style=\"font-size: large;\">韩国企业发行ADR实现估值修复，已有先例可循。Coupang 2021年登陆纽交所融资46亿美元，成为当时亚洲公司赴美最大IPO之一。SK海力士的潜在融资额可达Coupang的两倍以上，有望成为又一起通过美股上市打开估值天花板的标杆案例。\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fp>\r\n\u003Cp>\u003Cspan style=\"font-size: large;\">AI赛道资本浪潮的新变量\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fp>\r\n\u003Cp>\u003Cspan style=\"font-size: large;\">SK海力士加速推进上市，背后是公司庞大的资本支出计划。其母公司SK集团制定了截至2050年在龙仁投入600万亿韩元的长期战略。SK海力士今年2月决定，为推进京畿道龙仁半导体集群一期晶圆厂建设，将于2030年底前投入21.6万亿韩元;若计入2024年7月公告的设施投资，总规模达31万亿韩元。此外，公司今年初宣布将在美国设立人工智能解决方案公司，计划出资最高100亿美元。\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fp>\r\n\u003Cp>\u003Cspan style=\"font-size: large;\">在融资工具方面，SK海力士今年1月将12.24万亿韩元规模的库存股几乎全数注销，仅保留员工激励用途部分，新股发行由此成为赴美上市唯一可行的路径。\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fp>\r\n\u003Cp>\u003Cspan style=\"font-size: large;\">SK海力士赴美上市正值全球AI企业密集登陆资本市场的关键窗口期。OpenAI已秘密递交IPO申请，估值超过8500亿美元，最快将于今年第四季度上市。其竞争对手Anthropic同样秘密提交IPO申请，估值已跃升至9650亿美元。此外，马斯克旗下的SpaceX也正在推进IPO。这三大AI巨头合计估值可能超过3万亿美元，潜在募资规模接近甚至超过2022年以来美国IPO市场总量。\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fp>\r\n\u003Cp>\u003Cspan style=\"font-size: large;\">高盛估算，2026年至2031年，全球AI行业在数据中心、算力和电力等领域的投入合计将达到7.6万亿美元。SK海力士作为HBM核心供应商，美股成功上市后将获得更强的融资能力与全球资本话语权——既能够为天文级产能扩张提供资金，也将在美股存储芯片板块中形成与美光直接对标的新格局，加速全球资本在AI算力产业链的再配置。\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fp>\r\n\u003Cp>\u003Cspan style=\"font-size: large;\">SK海力士的赴美上市之路已行至关键节点，但仍有若干待解之题。时间窗口上，SEC审批进展是否顺利，能否如期在6月22日当周获批，将直接决定8月挂牌能否落地。募资规模上，100亿美元的初步目标能否在市场波动中守住，尚待观察后续市场环境变化。估值落地上，ADR上市后，美股投资者究竟给予SK海力士怎样的定价，能否真正突破“4倍市盈率”的估值天花板，将决定此次上市的战略成败。\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fp>\r\n\u003Cp>\u003Cspan style=\"font-size: large;\">对于全球投资者而言，SK海力士的ADS挂牌，将首次提供一条直接参与全球最大HBM供应商的制度化通道——这家在技术护城河、市场地位、股东回报等方面均具备吸引力的AI算力龙头，正在以美股上市的方式，向全球资本市场交出新一轮估值答卷。\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fp>\r\n\u003Cp>\u003Cspan style=\"font-size: large;\">最专业的美股资讯,推荐美股大数据 \u003Ca href=\"https:\u002F\u002FStockwe.com\u002F\">https:\u002F\u002FStockwe.com\u002F\u003C\u002Fa>\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fp>\r\n\u003Cp>\u003Cspan style=\"font-size: large;\">如何识别美股市场异常波动？美国机构主力资金买卖情况，出货和吸筹，使用美股投资网VIP会员，2008年成立于美国硅谷，由前纽约证券交易所分析师Ken创立，联合多位摩根斯坦利分析师，谷歌 Meta工程师利用AI和大数据，配合十多年美股实战经验和业内量化模型，建立了一个股市数据库 \u003Ca href=\"https:\u002F\u002FStockWe.com\u002F\">https:\u002F\u002FStockWe.com\u002F\u003C\u002Fa> 每天处理千万级股票数据：捕捉期权大单，实时主力资金流向、机构持仓变化、川普突发新闻，精准交易信号第一时间发到您手机APP！\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fp>\r\n\u003C\u002Fp>","https:\u002F\u002Fwww.tradesmax.com\u002Fimages\u002Fa_Stock\u002FS\u002FSPX\u002FSPX.jpg","2026-06-10T12:35:50","2026.06.10","2026\u002F06\u002F10",33879,[22],"SPX","Article",0,"免费","success",{"id":9,"fullTitle":10,"subTitle":6,"url":11,"columnId":12,"columnName":13,"columnUrl":14,"summary":6,"contentHtml":15,"mainContentHtml":6,"posterUrl":16,"createDate":17,"displayDate":18,"displayDateSlash":19,"pageviews":20,"tags":28,"hidden":5,"isSubContent":5,"replyDocOrTargetId":6,"contentType":23,"videoId":6,"liveVideoUrl":6,"useContentVideo":5,"duration":24,"price":24,"priceText":25,"priceBadgeText":25,"priceBadgeClass":26,"freeForMinGroupLevel":24,"redirectUrl":6,"readyToStream":5},[22],"\u002Fcol\u002Fstocknews",{"visible":5,"marketingHtml":31,"services":32,"recentDocuments":41},"\u003Cfigure class=\"image\">\u003Ca 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