SK海力士赴美上市引爆华尔街：大批单股杠杆产品下周面世，恐将“韩式波动”推向全球

美股投资网注意到，SK海力士创纪录的美国首秀，正为新一轮与这家韩国存储巨头股票挂钩的杠杆产品铺平道路，并将此前在首尔放大该股波动率的热门押注带到了华尔街。

根据发行商网站的数据，ProShares、Leverage Shares和Rex Shares等发行商正准备推出能两倍做多SK海力士美国存托凭证(ADR)的产品，其中一些发行商还在为看空该股的交易员准备反向押注产品。下周将有至少六款此类产品上市。

与SK海力士挂钩的杠杆 ETP 是该行业中最受欢迎的产品之一，它们对该股在首尔的交易方式产生了极大的影响。其中一款由香港南方东英资产管理有限公司发行的产品，已成为全球同类产品中规模最大的一只，在近期股价下跌前，其资产规模曾超过160亿美元。

在韩国，由于SK海力士、三星电子以及追踪它们的杠杆产品在这个市值4.3万亿美元的市场中占到了交易额的70%以上，导致韩国综合股价指数(Kospi)频繁剧烈震荡。

SK海力士在美国上市提振芯片股

摩根资产管理韩国股票投资组合经理John Cho表示“散户活动的某些元素似乎越来越受到动量驱动，单只股票ETF的增长推高了巨型股的交易量和波动率。杠杆ETF的出现并不被视为一个健康的信号，因为这可能预示着散户在周期尾声的行为特征。”

分析师表示，对单只股票杠杆产品的集中投资已开始影响它们旨在追踪的股票。一波全新的在美国上市的杠杆ETP意味着每日的再平衡资金流将变得更大，从而可能加剧本已高企的波动率。行业研究指出，这些杠杆产品的规模也使其难以兑现提供两倍每日回报的承诺，从而拉大了追踪误差。

ETF分析师Rebecca Sin表示“美国投资者可能会遇到与香港追踪SK海力士的杠杆产品相同的追踪难题。当需求大幅超过可用库存时，ETP发行商在寻找股票来源和维持有效对冲方面可能会面临困难，从而可能导致与标的股票之间出现追踪误差。”

三星、SK海力士和ETF主导韩国交易

这种异常现象引发了对监管机构允许此类高风险工具的批评，甚至有一位反对党议员呼吁将其退市。

对发行商而言，鉴于投资者对杠杆产品的胃口极其旺盛，这一机遇是显而易见的。随着一笔高达265亿美元的美国上市尘埃落定——这也是外国公司有史以来规模最大的一次美国上市——一个全新的潜在投资者群体已经打开。

Rex亚洲业务发展负责人Francis Oh表示“我相信这款产品将能够捕捉到全球投资者对直接投资SK海力士敞口压抑已久的需求——而这是仅在韩国上市所无法完全提供的渠道。”

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