AI商业化收入增速开始快于资本开支扩张速度

 

根据美股大数据 StockWe.com 统计:

“在标普500指数成分股中，已有87%的公司公布了财报。从目前情况来看，整体盈利表现依然强劲，而且这种增长并非集中于少数行业，而是广泛分布于多个板块。”

具体来看：

78%的公司盈利（EPS）超出市场预期；

73%的公司营收超出市场预期；

约61%的公司同时实现了“营收和利润双双超预期”（Double Beat）；

只有10%的公司同时出现营收和利润双双低于预期的情况。

此外，自财报季开始以来，分析师对企业未来每股收益（EPS）的预期也在持续上调。

基于这一强劲的企业盈利表现，摩根大通首席市场策略师Dubravko Lakos-Bujas周一将标普500指数目标位从7800点上调至8000点。

关于AI投资主题，“在本轮财报季开始之前，我们就认为市场最核心的主题仍然是云计算巨头（Hyperscalers）的资本支出（CapEx）指引，同时投资者会更加关注AI投资是否开始产生商业化回报，以及投资资本回报率（ROIC）的改善情况。”

他指出，2026年第二季度已经开始看到这些趋势逐渐显现，尤其是在谷歌、亚马逊和微软身上表现得最为明显：

云业务增长进一步加速；

在手订单（Backlog）持续扩大；

经营现金流的可见性明显提升。

这些表现成功满足甚至超越了此前市场极高的预期标准。

“尽管对于大多数超大规模云服务商而言，2027财年自由现金流（Free Cash Flow）预计仍将维持负值，但与资本支出相比，需求和订单覆盖率正在持续改善。”

这一点体现在几个关键指标上：

Backlog-to-CapEx（积压订单与资本支出比率）持续上升；

Book-to-Bill Ratio（订单与收入比率）持续改善。

这些数据说明：

AI商业化收入增长的速度可能开始快于资本开支扩张的速度。

如果这一趋势持续下去，将带来两个重要结果：

未来收入增长有望进一步加速；

市场对于AI投资回报率（ROI）和资本回报率（ROIC）的担忧将进一步减弱。