AI冲击软件行业担忧加剧！ServiceNow(NOW)股价暴跌逾24%-华尔街大行力挺：业务增长动能依然强劲
美股投资网获悉，周四，企业软件巨头ServiceNow(NOW)股价暴跌超24%，主要原因是公司公布的第四季度部分关键业务指标指引不及市场预期，再度引发投资者对人工智能(AI)可能冲击传统软件行业的担忧。不过，美国银行和摩根大通分析师均对公司长期前景保持乐观，认为其AI业务增长势头依然强劲，短期业绩波动并未改变基本面。
ServiceNow第三季度营收超预期 但盈利略逊于市场预估
财报显示，截至9月30日的第三季度，ServiceNow营收同比增长20.5%至41.1亿美元，高于分析师预期的40.9亿美元。调整后每股收益为1美元，略低于市场预期的1.02美元。
作为衡量未来收入增长的重要指标，公司当前剩余履约义务(cRPO)达到136.5亿美元，同比增长20%，高于市场预期的135.7亿美元。按固定汇率计算，cRPO同比增长21%，超过华尔街预期的19.7%。与此同时，ServiceNow第三季度营业利润率表现强劲，较市场预期的32.5%高出130个基点。
尽管第三季度整体业绩表现稳健，公司第四季度部分关键增长指标的展望令投资者失望。ServiceNow预计，第四季度订阅收入将在42.5亿至42.6亿美元之间，高于市场预期的42.4亿美元；全年订阅收入预计为157.8亿至157.9亿美元，同样超过市场预期的157.6亿美元。
不过，第四季度cRPO及订阅收入的增长率指引分别较市场预期低120个基点和40个基点，成为引发股价大幅下跌的主要原因。
美国银行AI业务增长强劲 但短期指引仍存疑问
美国银行分析师Tal Liani维持ServiceNow的“买入”评级，目标价为180美元。Liani指出，ServiceNow第三季度业绩整体稳健，cRPO增长及营业利润率均好于市场预期，但第四季度增长指引不及预期，削弱了投资者信心。他特别强调，公司AI业务仍然展现出强劲增长势头。
第三季度，ServiceNow AI业务新增净年度合同价值(nnACV)同比增长65%，推动管理层上调2026年全年AI业务年度合同价值(ACV)预期。不过，Liani表示，虽然管理层将第四季度指引疲软部分归因于会计处理及收入确认时间差异，他并不完全认同这一解释。
尽管如此，他仍看好ServiceNow的长期前景，认为AI业务增长已有明确证据，而当前部分指标波动更多反映公司业务扩张过程中的短期挑战。
摩根大通上调目标价至160美元 看好AI业务长期潜力
摩根大通分析师Samik Chatterjee则维持ServiceNow的“增持”评级，并将目标价由150美元上调至160美元。Chatterjee认为，ServiceNow此次财报及业绩展望存在一定复杂性，未能充分说服投资者相信公司增长动能能够持续。
不过，他指出，第四季度cRPO增长放缓的部分原因，在于相关指标的统计范围发生变化，未来cRPO与订阅收入增长之间的相关性可能不再像过去那样紧密。
从实际业务表现来看，ServiceNow仍然展现出多项积极信号。首先，第三季度按固定汇率计算的cRPO同比增长21%，高于公司此前约20%的指引。其中，超预期部分约一半来自实际业务表现优于预期，另一半则受客户提前续约推动。
其次，AI业务增长持续加速。ServiceNow将2026年年底AI业务ACV目标上调2亿美元，由此前的15亿美元提高至17亿美元。
此外，公司大型客户数量持续增加。年度合同价值超过500万美元的客户数量达到680家，高于第二季度的658家及去年同期的553家。
这些大型客户的平均年度合同价值也从去年第三季度的1460万美元、今年第二季度的1520万美元，进一步提高至1540万美元。
Chatterjee指出，ServiceNow目前正通过专业服务帮助客户部署高价值AI应用场景。这一策略使部分收入暂时从订阅收入转向专业服务收入，虽然不会改变公司获得的整体收入，但可能在短期内影响订阅收入及cRPO指标的表现。
他认为，随着客户在专业服务支持下逐步扩大AI产品使用规模，相关投入有望在未来转化为更强劲的订阅收入增长。
尽管公司预计第四季度cRPO增速将放缓，并将在2027财年面临额外压力，摩根大通认为，ServiceNow第四季度隐含的营收同比增速仍处于20%出头的水平，而2027财年初步预计约19%的增长率，也表明其基础业务依然稳健。
值得注意的是，这一2027年增长预估尚未充分计入AI采用率加速提升可能带来的额外贡献。
整体来看，ServiceNow此次财报反映出当前软件行业面临的一个重要矛盾，尽管AI产品正在创造新的收入增长机会，传统软件企业的收入结构、合同指标及增长模式也正在发生变化。
对于投资者而言，短期增长指引不及预期引发了对AI冲击软件商业模式的担忧；而华尔街部分分析师则认为，ServiceNow持续增长的AI合同价值及大型客户支出，表明公司仍有望成为企业AI应用普及的受益者。
最专业的美股资讯,推荐美股大数据 https://Stockwe.com/
如何识别美股市场异常波动？美国机构主力资金买卖情况，出货和吸筹，使用美股投资网VIP会员，2008年成立于美国硅谷，由前纽约证券交易所分析师Ken创立，联合多位摩根斯坦利分析师，谷歌 Meta工程师利用AI和大数据，配合十多年美股实战经验和业内量化模型，建立了一个股市数据库 https://StockWe.com/ 每天处理千万级股票数据：捕捉期权大单，实时主力资金流向、机构持仓变化、川普突发新闻，精准交易信号第一时间发到您手机APP！
